بورس اوراق بهادار انگلیس کمرنگ شده است. بازار طلاکاری آن ممکن است بعدی باشد

طی چند دهه آینده ، تقاضا تنظیم می شود که به آرامی از بین برود

2 مارس 2023 اشتراک گذاری

L ook در انگلیس فت100 شاخص سهم و ممکن است فکر کنید که شهر لندن بار دیگر در صدر جهان قرار دارد. سرمایه گذاران در سراسر جهان در سال 2022 زمان وحشتناکی داشتند ، اما کسانی که پول خود را در بورس لندن به دست آوردند ، نجات یافتند. فنی و سنگین آمریکانیلفهرست با یک سوم سقوط کرد و آن را به یکی از بدترین سالها در رکورد تبدیل کرد. در ضمن ،فتماه گذشته 100 رکورد جدید به رکورد جدید رسید. در حالی که افزایش نرخ بهره و قیمت کالاهای بالاتر سهام بسیاری از سهام را چکش می زد ، آنها بانک ها ، معدنچیان و غول های انرژی بورس اوراق بهادار یک بار شیک لندن را پراکنده کردند.

در همین حال ، به سختی یک ماه بدون دیگری می گذردفت100 یافت250 شرکت تصمیم به ترک بورس لندن. مثالهای اخیر شامل AVEVA ، AVAST ، HOMESERVER ، MICRO FOCUS و ELOCTRONICS فوق العاده است. همه گفتند ، سهام 80 میلیارد پوند از سهام سال گذشته از بازار عمومی انگلیس به نفع مالکیت خصوصی یا تصرف شرکتها در لیست قرار گرفت (به نمودار 1 مراجعه کنید).

بنگاه های بزرگ لیست های انگلیس خود را خفه می کنند. Flutter ، بزرگترین شرکت شرط بندی ذکر شده در جهان ، می خواهد سهامداران خود لیست ثانویه را در نیویورک تصویب کنند ، تا حدودی این انتخاب را برای انتخاب بعدی لیست اصلی خود در آنجا انتخاب کند. ARM ، یکی از موفق ترین شرکت های فناوری انگلیس ، در سال 2016 خصوصی شد اما آماده است تا دوباره وارد بازارهای عمومی شود. مدیر اجرایی صاحب آن توصیف می کندنیل، به جای بورس اوراق بهادار لندن ، به عنوان "مناسب ترین" مکان. حتی شیل ، یک غول انرژی و بزرگترین بنگاه ذکر شده در انگلیس ، گزارش شده است که در مورد انتقال لیست خود به آمریکا اقدام کرده است.

علل این کاهش اکنون تا حد زیادی تقویت کننده است. زیرا انگلیس نتواند هیجان انگیز را به خود جلب کندIPOS ، بازار سهام آن با Laggards همراه است و سرمایه گذاران آن را به ارزیابی کم اختصاص می دهند. این امر به بنگاه های نوید بخش نسبت به سایر مبادلات برجسته تر که در آن می توانند پول بیشتری جمع کنند. در عین حال ، مشاغل خوبی که در لندن باقی مانده است ، به نظر می رسد اهداف ارزان و جذاب برای خریداران خارجی است. بنابراین بورس انگلیس شرکتهای خوب بیشتری را از دست می دهد و چرخه دوباره شروع می شود.

این دایره شرور با ناپدید شدن تدریجی یک خریدار کلیدی سهام داخلی به حرکت در آمد. تعریف شده از مزایا (db) طرح های بازنشستگی ، امروز به ارزش 1. 5 پوند ، از حدود یک چهارم از دارایی های خود در سال 2008 در سهام لندن در سال 2008 به کمتر از 2 ٪ در سال 2022 سرمایه گذاری کرده اند. ترکیبی از مشوق های نظارتی وdbافزایش بلوغ طرح ها ، آنها را از خطر و پتانسیل رشد سهام و به سمت ایمنی اوراق قرضه دور کرد. در نتیجه ، سهام بریتانیا بخشی از پایگاه سرمایه طبیعی خود را از دست داد و آن را در مسیر نزولی خود قرار داد.

راج مودی از PWC ، یک مشاوره ، استدلال می کند که اکنون یک پویایی نگران کننده مشابه ممکن است اکنون در بازار بدهی حاکمیت انگلیس بازی کند. صندوق های بازنشستگی و بیمه 27 ٪ از گیلت ها را بر اساس ارزش بازار دارند (به نمودار 2 مراجعه کنید).dbطرح ها به ویژه برای نگه داشتن آنها به شدت تحریک می شوند ، زیرا مقررات به آنها اجازه می دهد تا با جریان های نقدی تولید شده توسط گیلت ها با بدهی های آینده خود مطابقت داشته باشند. این خطر را از بین می برد که حرکات آینده بازار آنها را به کسری سوق دهد.

PWC پس از چندین دهه کمبود بودجه ، تخمین می زند کهdbدر حال حاضر طرح ها ، در کل ، دارایی های کافی برای پرداخت بیمه گذاران برای به دست آوردن بدهی های خود دارند. برای کارفرمایان مسئول طرح ها ، این جذاب است: این امکان را به آنها می دهد تا تمام خطر باقیمانده خود را بارگیری کنند و بین 40 میلیارد پوند و 50 میلیارد پوند از چنین "خرید" اکنون سالانه انجام می شود. با این حال صندوق های بیمه ، منوط به مقررات مختلفdbطرح ها ، تمایل کمتری به بارگذاری بر روی طلاها دارند و دارایی های با بازده بالاتر مانند اوراق بهادار شرکت ، اجاره و زیرساخت ها را ترجیح می دهند. سرمایه گذاری در دارایی های ریسک پذیر یک مزیت است. اما همچنین این مرحله برای خروج طولانی و آهسته یکی از بزرگترین خریداران بازار طلایی را تعیین می کند.

برای بدتر شدن اوضاع ، یک خریدار حتی بزرگتر از گیلت ها همزمان در حال عزیمت است. بانک مرکزی انگلیس از طریق امواج پی در پی از تسکین کمی ، یا خرید در مقیاس بزرگ اوراق قرضه دولتی با پول تازه ایجاد شده ، مجموعه ای عظیم از گیلت ها را جمع آوری کرده است. اکنون نیز در حالت خروج است. این بانک با هدف کاهش آنها با 80 میلیارد پوند در سال ، فروش سهام خود را در ماه نوامبر آغاز کرد. نتیجه افزایش چشمگیر میزان صدور زرق و برق است که از بقیه بازار خواسته می شود تا جذب شود. سیتی گروپ ، یک بانک ، تخمین می زند که در سال مالی آینده ، دولت انگلیس باید دو برابر پول نقد خالص از سرمایه گذاران خصوصی (بر خلاف بانک مرکزی آن) وام بگیرد ، همانطور که در هشت سال گذشته در آن قرار گرفته است.

با چنین خریداران مهم در حال عزیمت بدهی حاکم بریتانیا ، چه کسی برای فروش باقی مانده است؟سرمایه گذاران خارجی بیشتر بقیه بازار را تشکیل می دهند. اما به دنبال پاییز گذشته در نزدیکی کشور ، آنها به طور فزاینده ای احتیاط می کنند. و در هر صورت ، دارایی های انگلیس دیگر به نظر نمی رسد که برای نمونه کارها یک سرمایه گذار جهانی ضروری باشد. یکی از مدیران صندوق های پرچین آمریکایی می گوید ، خرید گیلت های بلند مدت ، به معنای خرید یک جریان بلند مدت از درآمد استرلینگ است "و چه جهنمی را با استرلینگ می خواهم؟"

بنابراین ، ممکن است بازار بدهی دولت انگلیس در طی چند دهه آینده تقاضا را به طور پیوسته نشت کند و به همان روشی که سهام در طی چند مورد گذشته داشته باشد. هر دو کاهش عواقب دارند ، اما ممکن است موارد دوم با شدت بیشتری احساس شود. یک بازاریابی راکد یک ضربه توتمی به وضعیت شهر لندن به عنوان یک مرکز مالی جهانی است. و اگر لیست های خارج از کشور بنگاه های نوآورانه را در جای دیگر بکشند ، کمتر احتمال دارد که به رونق آینده انگلیس کمک کنند. فقدان تقاضا برای بدهی حاکمیتی باعث می شود که وام گرفتن برای مالیات دهندگان در زمانی که خدمات عمومی در حال حاضر در حال غرق شدن هستند و خواستار هزینه های دولت فقط رشد می کند ، گرانتر شود. در همین حال ، همانطور که خزانه داری می داند که بدهی های طولانی مدت قرار گرفتن در معرض تغییرات نرخ بهره کوتاه مدت را افزایش می دهد.

به عنوان Backbench Torympآقای هانت مطبوعات را برای احیای برنامه های مالیاتی خود در بودجه آینده خود ، ممکن است توجه بیشتری به بازارهای سرمایه گذاری فزاینده انگلیس بپردازند. اشتباهات قبلی وی یادآوری آشکار مبنی بر اینکه اشتهای سرمایه گذاران برای دارایی های استرلینگ محدودیت های سختی را در یک دولت غیرمسئولانه از نظر مالی دارد. انگلیسی ها می توانستند بدون دیگری کار کنند.■

برای تجزیه و تحلیل تخصصی بیشتر از بزرگترین داستانهای انگلیس ، در خبرنامه مشترک هفتگی ما ، در Blighty ، ثبت نام کنید.

این مقاله در بخش چاپ انگلیس تحت عنوان "مجموعه طلایی" ظاهر شد

انگلیس 4 مارس 2023

• بورس اوراق بهادار انگلیس کمرنگ شده است. بازار طلاکاری آن ممکن است بعدی باشد
• توضیح آنچه در چارچوب ویندزور وجود دارد
• گوجه فرنگی انگلیس قربانی بحران انرژی است
• سابقه متوسط اصلاحات نیکولا استورژون
• آیا انگلیس و فرانسه می توانند اختلافات خود را در پشت سر خود قرار دهند؟
• ضمایر خدا در انگلیس باعث ایجاد اتصال می شود
• چگونه کانال های حزب محافظه کار انگلیس Milhouse از Simpsons