آخرین مطالب
امکانات وب
در نیمه دوم سال 2022 سه سیستم عامل اصلی FX اعلام کرده است که حداقل بخشی از مشاغل آنها فقط در تهیه نقدینگی از اختیارات FX Global Code پیش فرض است.
به عنوان یکی از این سه سیستم عامل ، Euronext FX همچنین یک یادداشت تحقیقاتی منتشر کرده است که توسط پل بسون ، رئیس تحقیقات Quant در Euronext و Mehdi-Lou Predeard ، تحلیلگر تحقیقات کمی در گروه Exchange ، ارائه شده است ، که نتایج یک مطالعه مقایسه ای را ارائه می دهدکد و عملکرد غیر کد LPS در مکان های آن. این مقاله نشان می دهد که در حالی که عملکرد Code Compliers به طور کلی بهتر است ، تقریباً در یک چهارم جلسه LP های غیر کد "کیفیت نقدینگی را در Euronext FX بهبود می بخشد".
سازندگان غیر کد 32 ٪ از گردش مالی را در Euronext FX تشکیل می دهند ، چیزی که حاکی از حضور یک گروه یا یک سازنده بازار غالب و غیر بانکی است ، با توجه به اینکه تقریباً هر بانک بزرگ جهان به کد امضا می شود. با این حال ، این مقاله استدلال می کند که "تفاوت معنی داری" در مورد گسترش یا نشانه های متخاصم مشاهده نمی شود ، "این پیش فرض را برطرف می کند که سازندگان غیر کد نشت بیشتری را نشان می دهند و نشانه های بیشتری را نشان می دهند."
در این تحقیق از داده های مربوط به Euronext FX و Euronext FX سنگاپور در طی یک دوره سه ماهه از 1 ژوئن تا 31 اوت 2022 استفاده شده است ، هنگامی که حدود 1. 2 تریلیون دلار در سالن ها اجرا شد. این برنامه در تلاش است تا عملکرد LP را بر اساس گسترش و نشان های فوق الذکر ، بلکه در مورد هزینه رد و لغزش نیز مشخص کند.
نمای کامل FX
نتایج این تحقیق قبلاً در این صفحات پرچم گذاری شده است ، اما با افزایش جزئیات یک تصویر واضح تر پدیدار می شود-و من کمتر از این متقاعد شده ام که با نتیجه گیری EuRonext موافقم که جایی برای LP های سازگار با غیر کد در یک استخر وجود دارد.
از نظر من ، همانطور که در مورد یک فرد خارجی در یک استخر نقدینگی جمع شده از داخلی ها وجود دارد ، اثرات درجه دوم وجود دارد. در این حالت ، LP های سازگار با کد به احتمال زیاد اگر می دانستند که در رقابت با غیر سازنده هستند ، متفاوت رفتار می کنند. گسترش آنها به احتمال زیاد گسترده تر خواهد بود ، و بازده آنها باریک تر است زیرا ، همانطور که این تحقیق به آن اشاره می کند ، LP های سازگار با غیر کد بیشتر با هزینه بالاتر رد می شوند-به عبارت دیگر آنها از آخرین نگاه به انتخاب گیلاس استفاده می کنند ، و این به طور بالقوه ارزشمند استاز جداول Compliers خارج شوید.
من هنوز ایده یک استخر نقدینگی را ترجیح می دهم که یک زمین بازی یکنواخت را ارائه می دهد ، و با انصاف با Euronext ، این موضوع را با پیش فرض فقط به کد تشخیص می دهد-این فقط این نکته است که خوب است که غیر سازنده در آنجا نیز وجود داشته باشد. من دوست ندارمالبته ، برخی از مشتری ها ، با سبک های تجاری خاص ، واقعاً اهمیتی نمی دهند ، و این احتمالاً جایی است که Euronext از این نتیجه می گیرد که استخرها باید به صورت موردی ساخته شوند ، اما من مطمئن نیستم که این مکان باشدبسیاری از افراد می خواهند بازی کنند - استخر با افراد درنده و سازندگان در حال بازی در حال بازی!
من همچنین می پذیرم که بسیاری از نتایج "از نظر آماری معنی دار" نیستند ، با این وجود اختلافاتی وجود دارد ، به ویژه در این که سازندگان غیر کد نرخ رد بالاتر و لغزش مورد انتظار (هزینه) دارند و مطمئناً این بزرگترین عامل هنگام داوری ارزش استاز LP؟می توان ادعا کرد که تجزیه و تحلیل "گسترش تحقق یافته" شامل هزینه رد نیست ، که می تواند تصویری دقیق تر ارائه دهد و با توجه به نرخ رد بالاتر توسط سازندگان غیر کد ، احتمالاً مزیت سازندگان کد را نشان می دهد.
نکته اصلی این است که بسیاری از آنها ، خودم شامل می شوند ، استدلال می کنند که اگر تفاوت آماری وجود نداشته باشد ، چرا خطر شهرت داشتن سازندگان غیر کد را روی سکو اجرا می کنید؟در واقع ، خود Euronext تأکید می کند که همتایان سازگار با کد بهتر هستند. بدون بازیکنان غیر سازگار بسیار بعید است که این پلتفرم شاهد ناپدید شدن جریان باشد ، توسط LP های سازگار با کد و تفاوت واقعی در نتایج مشتری فراتر از آنها می تواند اطمینان داشته باشد که LP با آخرین بازی بازی نمی کندنگاه کنید ، زمان نگه دارید و از قبل هیدرفت.
این عالی است که Euronext این تحلیل را منتشر کرده است ، فقط به این دلیل که ممکن است با تفسیر نتایج موافق نباشم به معنای این نیست که مشکلی در آن وجود داشته باشد ، این فقط من ایده یک محیط "پاک کننده" و یک مورد را ترجیح می دهم-چارچوب موردی آبها را گل می کند. این واقعیت که 25 ٪ از سازندگان غیر کد بهتر به نظر می رسند ، نباید این واقعیت را که احتمالاً چیزی در جریان است ، پنهان کند و از نظر من باید غیرقابل قبول باشد.
خوب است که این پلتفرم شروع به انتشار داده های بیشتر در مورد عملکرد LP کند ، زیرا این می تواند به چیزی که من هنگام انتشار اخبار مربوط به حرکت Euronext اشاره کردم ، کمک کند - توانایی مشتریان در انجام برخی از کارها.
من موافقم که یک پلتفرم فقط می تواند کارهای زیادی انجام دهد، به این معنی که مشتریان باید عملکرد رفتاری LP های خود را نیز کنترل کنند. من لزوماً موافق نیستم که این بحث را برای چارچوب مورد به مورد مطرح می کند، با این حال، مطمئناً بهتر است خطر شهرت را کنار بگذاریم و به مشتریان اجازه دهیم که اطمینان از اینکه LP های منطبق با کد آنها به همین شکل باقی می مانند، کار آسان تری چیست؟
ممکن است ۲۵ درصد از مواقع بازیکنان غیر کد عملکرد (کمی) بهتری داشته باشند، اما در تصویر کلی آیا این چیز خوبی برای صنعت است؟به هر حال، اگر شما یک LP بزرگ در بازار FX هستید، فکر می کنم این سوال منطقی است که بپرسید «چرا در FX Global Code ثبت نام نکرده اید؟»، زیرا درست یا نادرست، اپتیک این است که شما کاری را انجام می دهید. برای حفظ کسب و کار خود اخم کرده اید.
بر اساس این مقاله، در تمام ارزها، جلسات معامله گیرنده با سازنده کد، میانگین اسپرد تحقق یافته 0. 70 bps را نشان می دهد، به این معنی که گیرندگان با قیمت اجرایی +0. 70 bps بالاتر از قیمت متوسط معامله می کنند. هنگام معامله با سازندگان غیر کد، میانگین اسپرد تحقق یافته 0. 69 bps است. نویسندگان مقاله می نویسند: «این نشان می دهد که به طور متوسط، هنگام در نظر گرفتن همه ارزها، ما تفاوت های آماری معنی داری را بین اسپردهای تحقق یافته کدسازان و غیر کدسازان مشاهده نمی کنیم.
در مورد نشت اطلاعات، این مقاله پس از 10 معامله، قیمت ها را اندازه گیری می کند. نویسندگان، مجدداً مشاهده می کنند که تفاوت های آماری معنی داری را مشاهده نمی کنند، به طوری که معاملات غیرکدساز 0. 43bp را در معاملات پر شده مشاهده می کنند، در مقایسه با 0. 45 از تطبیق کنندگان کد. تفاوت های جالبی در این مورد وجود دارد، با این حال، برای سازندگان غیر کد به وضوح چیزی در ارزهای غیر G3 G7 وجود دارد.
در EUR/USD، نشانه های غیرکدساز 0. 17bps (در مقایسه با 0. 11bps توسط Compliers Code) و در USD/JPY 0. 23bps (0. 16bps) هستند. با این حال، در G7، به طور کلی، نشانه های غیرکدساز 0. 23bps هستند، در حالی که تطبیق کننده ها تاثیری 0. 37bps دارند. در بازارهای نوظهور، نشانه گذاری های غیر کد 0. 71bps هستند، در حالی که تطبیق کننده های Code تقریباً نصف آن در 0. 37bps هستند.
نشانه های رد در EUR/USD (غیر کد 0. 13bps، کد 0. 24bps) و USD/JPY (0. 18 و 0. 26bps) معکوس ارائه می دهند، در حالی که G7 (0. 31 در مقابل 0. 32) و EM (0. 61 در مقابل 0. 62) تاثیر نزدیکی دارند. مقررات.
در جایی که تحقیق تفاوت در رفتار را در نرخ های رد می کند ، مشاهده می کند که سازندگان کد دارای نرخ رد جمعی 23 ٪ در سکو هستند (که به خودی خود نسبتاً زیاد است) ، اما این سازندگان غیر کد 34 دارندنرخ رد ٪ - همان الگوی در کلیه جفت ها و گروه های ارزی به نمایش گذاشته شده است. فقط در 14 ٪ جلسات ، سازندگان غیر کد نرخ رد پایین تر دارند و 8 ٪ گردش مالی را نشان می دهد.
علاوه بر این ، این تحقیق نشان می دهد که چگونه سازندگان غیر کد دارای 10bps بالاتر از قیمت متوسط قیمت در رد هستند ، اگرچه لازم به ذکر است که Euronext در 25 ٪ از جلسات پیدا می کند ، سازندگان غیر کد هزینه کمتری دارند ، این حدود 27 ٪ استگردش مالی
برای اندازه گیری لغزش ، این تحقیق به گسترش تحقق یافته و تغییر قیمت میانی قبل از رد و پر کردن می پردازد و می یابد که تجارت با سازندگان غیر کد ، لغزش مورد انتظار بالاتر را با 0. 11bps به ارمغان می آورد. با این حال ، دوباره نویسندگان مشتاقند تأکید کنند که در 25 ٪ از جلسات ، برای 21 ٪ گردش مالی ، این سازندگان در واقع لغزش مورد انتظار پایین تر دارند.
همانطور که توسط Euronext FX رئیس فروش ، آمریکا ، کلینتون نورتون ذکر شد ، در این مصاحبه ویدیویی ، این تحقیق پایه ای را برای بررسی گروه مبادله در مورد تغییر نحوه عملکرد سیستم عامل های FX خود و اصلاحات پیشنهادی برای پیش فرض تمام استخرهای نقدینگی به کدگذاری کرده است. با این حال ، فقط LPS - متقاضیان حق انصراف و حفظ استخرهای نقدینگی موجود خود را دارند.
این تحقیق نتیجه می گیرد: "ما معتقدیم که این جهت جدید مطابق با ترجیحات مشتریان ما است.""در واقع ، ما خوشحالیم که گزارش می دهیم که بیش از 80 ٪ از حجم نقطه سپتامبر Euronext FX با LP های امضا کننده کد معامله شد. هدف ما ارائه گزینه های آگاهانه ، بر اساس داده های تحلیلی پیشرفته Euronext FX ، ضمن ارتقاء پیروی از بهترین شیوه ها و اصول تأیید شده توسط کد جهانی FX است. "
پلتفرم های تجاری...
برچسب :
نویسنده : مریم کاویانی
بازدید : <-PostHit->
