یک راهنمای Spotter برای اصلاحات گاو و بازارهای خرس

تحقیقات جدید مورگان استنلی به بررسی ویژگی های مشترک اصلاحات بازار گاو نر و چرخش بازار خرس می پردازد تا مشخص شود که در آن سهام قرار دارد.

یک خط به نقل از مدیر صندوق مشهور سر جان تمپلتون اظهار داشت: "بازارهای گاو نر بر بدبینی متولد می شوند ، بر شک و تردید رشد می کنند ، بالغ بر خوش بینی و بر روی سرخوشی می میرند."ناظران بازار با توجه به صحت این حداکثر ، به عنوان بازارها در طول سال 2017 افزایش یافتند. اکنون ، با برخی از نوسانات ، سؤال در ذهن بسیاری از سرمایه گذاران مطرح شده است: آیا ما سرخوشی پایان چرخه هستیم؟

چرخه دیرهنگام لزوماً به معنای این نیست که هر یک از کشش ها "بزرگ" است که سرنا تانگ استراتژیست متقابل است.

• این را توییت کنید
• این را در LinkedIn به اشتراک بگذارید
• این را در فیس بوک به اشتراک بگذارید
• این را ایمیل کنید

بازار گاو نر فعلی برای سهام ایالات متحده به نهمین سال خود نزدیک می شود و اگر تا ماه اوت پایدار باشد ، طولانی ترین بازار گاو نر در تاریخ S& P 500 خواهد بود. با این حال ، از ابتدای سال 2018 ، به نظر می رسد هر هفته پتانسیل جدیدی را ارائه می دهداصلاحات یا حتی یک انتقال عمده فروشی به بازار خرس. اخیراً ، نگرانی در مورد تأثیر تعرفه های تجاری دولت ایالات متحده - و پاسخ چین - در حال کاهش است.

بنابراین چگونه سرمایه گذاران می توانند تفاوت بین اصلاح گاو و ورود خرس را بگویند؟در گزارشی اخیر ، Morgan Stanley Research از سال 1950 روندهای S& P 500 را برای شناسایی الگوهای مکرر در اصلاحات و تغییر بازار مورد تجزیه و تحلیل قرار داد و برخی از علائم تاریخی را که تغییر می کند در اختیار سرمایه گذاران قرار داد.

تجارت و حمایت گرایی: بعد چه اتفاقی می افتد؟

گوش دادن از نزدیک به بازارها

تصحیح گاو در مقابل خرس کودک

کاهش بازار بیشتر از آنچه بیشتر سرمایه گذاران متوجه می شوند اتفاق می افتد. این گزارش خاطرنشان می کند که از سال 1950 بیش از 100 نمونه از فروش 5 ٪ یا بیشتر S& P وجود داشته است و 32 بار که در آن سقوط بیش از 10 ٪ بوده است. در طول قرن گذشته ، احتمال اینکه S& P در هر نقطه مشخص در یک سال 5 ٪ یا 10 ٪ کاهش یابد ، به ترتیب 46 ٪ و 29 ٪ بوده است.

سرنا تانگ ، استراتژیست متقاطع متقاطع مورگان استنلی می گوید: "اصلاحات بازار گاو نر الگوی بسیار متفاوتی از عملکرد را نسبت به شروع بازارهای خرس نشان می دهد.""ما یک" اصلاح گاو "را به عنوان کاهش 10 ٪ یا بیشتر تعریف می کنیم ، اما با بهبودی به اوج قبلی در طی 12 ماه."بازار خرس" زمانی است که سهام 20 ٪ یا بیشتر از آن می فروشد و در 12 ماه بعد بهبودی ندارد. "

نوسانات فعلی بازار منجر به گمانه زنی هایی شده است که هر قطره آخرین گاز این گاو نر است. با این حال ، تانگ خاطرنشان می کند که روندهای اضافی - از جمله افزایش تورم و محکم کردن سیاست های پولی - بیشتر ما در حال حاضر در نزدیکی اوج بازار هستیم. با این وجود ، "چرخه دیرهنگام لزوماً به معنای این نیست که هر یک از این افراد" بزرگ "است."

مشاهده علائم

برای سرمایه گذاران ، درک سیگنال های خاص انتقال بازار خرس می تواند به آنها در موقعیت بهتر اوراق بهادار خود کمک کند. طبق گزارش مورگان استنلی ، در اینجا برخی از سیگنال های اصلی بازار برای تماشای آنها آمده است:

گسترش اعتبار گسترده است. اعتبار اولین کسی است که "ترک" می کند و 3-12 ماه پیش از آن سیگنال بازار نزولی را فراهم می کند ، به طور متوسط ، بازده اوراق قرضه دولت ، حدود سه ماه قبل از S& P 500 و ACWI (که 85 ٪ از سرمایه گذاری جهانی را دنبال می کند ، اوج می گیرد. سهام).

"این با یافته ما مبنی بر اینکه اعتبار ایالات متحده حدود هفت ماه قبل از قله های S& P تمایل دارد ، سازگار است."وی گفت: "در این محیط ، اعتبار با کیفیت پایین نیز شروع به کم کاری می کند. با این حال ، بازده همه منفی نیست. تحقیقات ما نشان داد که گسترش اعتبار اغلب با اوج سهام به طور قابل توجهی محکم می شود. "

تجمع سهام به شدت. سهام جهانی تمایل دارد که در مقایسه با تصحیح گاو ، به شدت در بازار خرس افزایش یابد ، در حالی که سهام در حال ظهور بازار سخت ترین راهپیمایی می کند. در بخش های صنعت ، این گزارش خاطرنشان می کند که فناوری تمایل دارد تا اواخر چرخه بازار به همراه ارتباطات و مواد از راه دور عملکرد خوبی داشته باشد. با این حال ، مراقبت های بهداشتی معمولاً با رسیدن بازارها به بالای خود ، تحت تأثیر قرار می گیرد.

بازده اوراق قرضه افزایش می یابد. این عمدتا به دلیل پس زمینه کلان اقتصادی بازار گاو نر است که باعث رشد و تورم می شود. با این حال ، نزدیک به پایان چرخه بازار ، بازده حتی سریعتر افزایش می یابد. به عنوان مثال ، این تحقیقات نشان می دهد که در 12 ماه قبل از اوج بازار ، بازده خزانه 10 ساله ایالات متحده به طور متوسط با بیش از 100 امتیاز پایه گسترش یافته است.

ارزهای بازار نوظهور حاکم است. در سال قبل از بازار خرس ، بسیاری از ارزهای در حال ظهور بازار به شدت عمل می کنند. علاوه بر این ، ین ژاپنی تمایل به تقویت اواخر چرخه بازار دارد. برعکس ، در تصحیح گاو ، دلار ایالات متحده به طور معمول در برابر ارزهای در حال ظهور بازار تقویت می شود و ین بودجه نمی کند.

کالاها قوی باقی می مانند. در حقیقت ، آنها معمولاً نسبت به تصحیح گاو ، به بازارهای خرس قوی تر عمل می کنند. به عنوان مثال ، این گزارش خاطرنشان می کند که نفت خام ، طلا و مس همه از نظر تاریخی شاهد افزایش دو رقمی در 12 ماه قبل از بازار خرس بوده اند. این بازده ها معمولاً چندین درصد بالاتر از بازده هایی است که قبل از تصحیح بازار گاو نر دیده می شود. نکته قابل توجه ، با تغییر بازارها به سرزمین های تحمل ، کالاها و نفت خام قبل از انجام سهام ، به اوج خود می رسند.

خب الآن کجاییم؟

پیش بینی دقیق این بازار گاو نر غیرممکن است ، اما تحلیلگران مورگان استنلی گزارش می دهند که ما شاهد برخی از سیگنال های فوق الذکر هستیم. به عنوان مثال ، عملکرد سهام ایالات متحده ، سهام جهانی اختیاری و مواد ، اوراق قرضه دولت ژاپن و مس همه با بازار در یک قله 12 ماهه مطابقت دارد.

سیگنال های دیگر در غیر این صورت می گویند. عملکرد بازارهای نوظهور ، سهام اروپا و عناصر جهانی فعالیت چرخه دیرهنگام را نشان نمی دهد. گسترش اعتبار و بازده خزانه داری ایالات متحده نیز از آنچه که برای یک بازار در اواخر چرخه در نظر گرفته می شود ، بهتر است.

برای تحقیقات بیشتر مورگان استنلی در مورد تغییر در بازار ، از نماینده یا مشاور مالی مورگان استنلی خود بخواهید گزارش کامل "راهنمای یک نقطه عطف برای اصلاحات گاو و بازارهای خرس" (4 مارس 2018). به علاوه ، ایده های بیشتر.