واقعاً چقدر برای من یک اونس طلا هزینه دارد؟

این مقاله بیش از 8 سال پیش منتشر شده است. برخی از اطلاعات ممکن است دیگر جاری نباشد.

اسکن از درآمد عمده تولید کنندگان طلا نشان می دهد که هزینه معدن طلا طی چند سال گذشته به طرز چشمگیری افزایش یافته است.

بخشی از آن یک افزایش واقعی است ، به دلیل تورم و هزینه حفر نمرات سخت به دسترس. اما بیشتر این امر به دلیل تغییر در متریک هزینه است که معدنچیان طلا در گزارش های خود به جامعه سرمایه گذاری تأکید می کنند.

سالهاست که معدنچیان دوست داشتند در مورد "هزینه های نقدی" ، هزینه های سطح مین برای کشیدن یک اونس طلا از زمین صحبت کنند. در بیشتر موارد ، هزینه های نقدی از 500 دلار (ایالات متحده) به 800 دلار در هر اونس بسته به ویژگی های یک معدنکار رسیده است.

با این وجود مشکلی پیش آمد: حتی اگر قیمت طلا به هر اونس نزدیک به 1900 دلار افزایش یابد ، معدنچیان گزارش سود بادگیر وحشی را در خطوط پایین خود گزارش نمی دادند. این امر به این دلیل است که هزینه های نقدی از هزینه های اداره شرکت گرفته تا هزینه های سالانه تجهیزات ، هزینه های زیادی را نیز به همراه دارد.

اقدامات جدید "همه جانبه" سعی در حل آن دارد. بیشترین استفاده از متریک ، "هزینه های پایدار همه جانبه" ، هزینه استخراج یک اونس طلا را با بیش از 1000 دلار در سراسر صنعت ایجاد می کند-و توضیح می دهد که چرا معدنچیان وقتی طلا با قیمت چند صد دلار بیشتر از آن می فروشند ، سودآوری می کنند. که

خورخه بریستین ، تحلیلگر بانک دویچه می گوید: "[هزینه نقدی قدیمی] منجر به سوء تفاهم زیادی در مورد توانایی جریان نقدی که برای دارندگان سهام وجود دارد ، منجر شد."

"مردم واقعاً در علفهای هرز و نحوه محاسبه آنها نیستند ، بنابراین وقتی یک شرکت به شما می گوید ،" هزینه نقدی ما 600 دلار است "، و قیمت طلا 1200 دلار است ، شما ریاضی سریع انجام می دهید و می گویید ،" سلام، آنها باید 600 دلار در هر اونس جریان نقدی بدست آورند. "

"با افزایش قیمت طلا ، سرمایه گذاران متوجه شدند که جریان پول نقد کمتری نسبت به آنچه که با استفاده از آن [هزینه نقدی] به عنوان یک معیار ساده تصور می شود وجود دارد. بنابراین فشار بیشتری به صنعت برای توضیح برای همه ذینفعان که در آن پول نقد وجود دارد ، وجود داردواقعاً می رفت. "

تکامل را می توان با گذشت زمان در مجمع طلای دنور ، یکی از کنفرانس های برتر سرمایه گذاری برای سهام طلا مشاهده کرد. در سال 2012 ، هنگامی که تعداد کمی از شرکت ها بر این متریک تأکید کردند ، نیک هلند ، مدیرعامل Gold Fields Ltd. ، این اقدام را به شدت تأیید کرد.

وی گفت: "ما در اینجا می نشینیم و در مورد اینکه هزینه های نقدی ما چقدر شگفت انگیز است صحبت می کنیم ، اما در پایان روز ، این تنها نیمی از معادله است.""معادله واقعی نگاه به هزینه های همه جانبه است. ما در مورد هزینه های نقدی و چقدر پولی که در سطح EBITDA می گیریم ، می ایستیم و صحبت می کنیم ، اما تصویر واقعی این است که ما واقعاً پول زیادی کسب نمی کنیم."

آقای هلند گفت: دولت ها از این سوال که چرا حق امتیاز و مالیات معدنچیان پرداخت می کردند ، اگر اینقدر سودآور بودند ، بیشتر نبودند.

در ژوئن سال 2013 ، شورای جهانی طلا ، یک گروه صنعت ، استاندارد مفصلی را برای آنچه که معدنچیان باید در هزینه های پایدار همه جانبه یا AISC شامل شوند ، تهیه کرد.

و در مجمع طلای امسال ، که در این هفته برگزار شد ، این اقدام تقریباً در هر نمایش از شرکتهای بزرگ طلا یافت شد. بسیاری هنوز هم از "هزینه های نقدی" در سطح معدن شخصی استفاده می کردند ، اما Barrick Gold هزینه های پایدار را در هر یک از املاک خود گزارش داد.

اندی لوید سخنگوی Barrick گفت: "AISC متریک کلیدی است که ما هنگام صحبت در مورد عملیات خود از آن استفاده می کنیم ، زیرا این یک بازتاب دقیق تر از هزینه های واقعی معدن است."

چاک ژانز ، رئیس جمهور و مدیرعامل گلدکورپ در این مجمع گفت: "من عاشق هزینه های پایدار هزینه هستم.""من فکر می کنم این شفافیت را فراهم می کند که ما باید نشان دهیم که واقعاً برای کار کردن یک معدن هزینه دارد. اما ما باید آگاه باشیم ، ما کامیون ها را خریداری نمی کنیم یا هر سه ماه [تونل] جدید را توسعه نمی دهیم ، بنابراین این هزینه ها می توانند نوعی کم نظیر باشند.

سلب مسئولیت آقای ژانز نکته خوبی را مطرح می کند: سرمایه گذاران هنوز هم نیاز به درک آنچه در آن شامل می شود - و آنچه را که نمی کند نیاز دارند. به جای استفاده از استهلاک ، یک کالای درآمدی که منعکس کننده هزینه تاریخی دارایی های معدنچی برای دوره است ، هزینه های سرمایه را از بیانیه جریان نقدی بیرون می کشد. این اجازه می دهد تا مدیریت یک معدنچی تعیین کند که بخشی از هزینه های این دوره به "پایداری" عملیات موجود خود اختصاص داده شده است ، در مقابل آنچه در عوض برای "رشد" هزینه می شود.

آدام گراف از Cowen & Co. می گوید: "از آنجا که شرکت ها در مورد آنچه می خواهند در هر سال خاص بگذرانند ، و همچنین آنچه را که می خواهند سرمایه رشد را در مقابل سرمایه پایدار می نامند ، اختیار دارند ، که اندازه گیری آن بسیار آسان است."

همچنین این مشکل بی نظیر تر است که آقای ژانس شناسایی کرده است. آقای گراف نمونه ای از معدنچی را ارائه می دهد که برای حفظ عملیات در یکی از سایت های خود نیاز به ایجاد یک تسهیلات جدید دارد.

"بیایید فقط بگوییم هزینه های نقدی شما برای طلا در آن دارایی خاص 900 دلار در هر اونس اتفاق می افتد. خوب ، اگر معدنکار در این سه ماه هزینه بزرگی داشته باشد زیرا آنها در حال ایجاد یک تسهیلات جدید در حال ساخت هستند ، هزینه های پایدار برای آن خاصسه ماهه می تواند 1800 دلار در هر اونس باشد. بنابراین پس از آن نوع طبیعی نتیجه گیری از زانو خواهد بود ، "اوه ، هزینه پایداری همه شما 1800 دلار در هر اونس است و بنابراین با فروش طلا با قیمت 1200 دلار در هر اونس ، باید این کار را خاموش کنیددارایی. "

آقای گراف گفت ، اما هزینه های بالای فقط برای یک سال ممکن است وجود داشته باشد ، و این شرکت با تولید بیشتر با کاهش هزینه های آینده می تواند پاداش دهد.

آقای بریستاین از دویچه بانک می گوید که با کاهش قیمت طلا ، کارگران معدن با کاهش پایدار CAPEX ، تحقیق و توسعه و هزینه های اکتشافی پاسخ داده اند."بیایید توجه کنیم که صنعت در حال دستیابی به این کاهش هزینه ها است ، زیرا اگر آنها به سمت پایدار بیایند مهم است."

آقای Beristain همچنین پیشنهاد می کند که سرمایه گذاران به یاد داشته باشند که "هزینه پایدار همه جانبه" ، و همچنین "هزینه های همه جانبه" حتی گسترده تر ، در واقع هزینه های دیگری را شامل نمی شود که یک شرکت معدن نامه مانند مالیات بر درآمد شرکت ها و بدهی شرکت کند. سرویس دهی ، یک مشکل خاص در دنیای معدن بسیار اهرم امروز.

او می گوید: "اینجا جایی است که AISC کوتاه می شود.""شما به دنیای طلای امروز نگاه می کنید و می گویید ،" اوه ، 1،250 دلار طلا ، 1000 دلار AISC ، آنها 250 دلار پاک می کنند. "نه واقعا."