آخرین مطالب
امکانات وب
درک تأثیر اقدامات شرکت در هنگام تامل در مورد استراتژی سرمایه گذاری مناسب ضروری است. این تأثیر با آگاهی به موقع ، دقت و توجه به جزئیات هدایت می شود. در این وبلاگ ، تیم اقدام جهانی شرکت S& P در مورد برخی از غالب ترین اقدامات شرکتهای اعلام شده در هر ماه و نقشهایی که در بازار گرفته اند ، بحث خواهد کرد.
با همه "فروشگاه های Go" چیست؟
در چند ماه گذشته سال 2022 ، چندین خرید بزرگ در سراسر صنعت اعلام شده است. یکی از ویژگی های متداول موجود در بین این معاملات M& A ، همان چیزی است که به عنوان دوره "Go-Shop" گفته می شود. از نظر تئوری ، یک عنصر فروشگاه GO به شرکت هدف اجازه می دهد تا حتی پس از دریافت پیشنهاد خرید از خریدار ، پیشنهادات رقابتی را جستجو کند.
تاریخ نشان می دهد که چنین عنصری مخاطب M& A را مشخص یا اندازه معامله ندارد. به عنوان مثال ، ما شاهد این ویژگی بودیم که به پیشنهاد کوچک به اندازه ادغام شرکای زیرساختی Coing Gas Natural Gas و Argo که در ژانویه 2021 به ارزش 150 میلیون دلار ارزش دارد ، به اندازه یکی از جدیدترین فعالیت های Broadcom با VMware در 61 میلیارد دلار-معامله Dollar. همراه با اعلامیه سنگین Broadcom و VMware اخیر در ماه مه 2022 ، جوامع آپارتمانی ترجیحی و اعتماد درآمد املاک و مستغلات بلکستون در فوریه 2022 اعلام شده است که تقریباً 5. 8 میلیارد دلار ارزش دارد. بنابراین ، اگر اندازه آن نباشد ... پس (در صورت وجود) یک مخرج مشترک برای این پیشنهادات "Go-Shop" چیست؟
بیایید به معاملات 2022 شیرجه بزنیم ، باید؟
در فوریه 2022، Preferred Apartment Communities (PAC) ورود خود را به یک توافق قطعی با Blackstone Real Estate Income Trust (Blackstone) اعلام کرد، به موجب آن بلک استون تمام سهام عادی سهام عادی PAC را به مبلغ 25 دلار در یک معامله تمام نقدی به دست خواهد آورد. اکنون، در طول دهه گذشته، بلک استون به طور بی وقفه دامنه خود را در زمینه املاک و مستغلات گسترش داده است و به عنوان بزرگترین شرکت تجاری املاک و مستغلات جهان لقب گرفته است [1]. بعد از اینکه متوجه شدید ساختمان هایی که صندوق کنترل می کند، جای تعجب نیست: هتل های Cosmopolitan و Bellagio در لاس وگاس استریپ. Stuyvesant Town، بزرگترین مجتمع آپارتمانی در منهتن. و پارک های اداری سفارت در بنگلور، یکی از برجسته ترین مقاصد هند برای I. T. مستاجرینو سرعت آنها به این زودی ها کاهش نمی یابد، همانطور که با ادغام PAC به وضوح مشاهده می شود، که در نهایت به Blackstone 44 جامعه چند خانواده با کیفیت بالا که در مجموع حدود 12000 واحد و 54 دارایی خرده فروشی وابسته به مواد غذایی است، می دهد. این شرکت همچنین دو ملک اداری شرکت Sun Belt و 10 سرمایه گذاری دارایی نیم ساختی / ترجیحی دارایی های دارای وثیقه ساخت و ساز و دارایی های چندخانواره جدید را خریداری خواهد کرد [2]. اوه، و یک نکته دیگر که باید توجه داشته باشید. آیا اشاره کردیم که آنها همچنین با خرید PS Business Parks، American Campus Communities و Resource REIT در سال 2022 موافقت کردند؟
با تمرکز بر قرارداد PAC/Blackstone، بلک استون به PAC حدود یک ماه یک دوره فروشگاهی از 16 فوریه تا 18 مارس 2022 داد تا مشخص کند آیا معامله دیگری وجود دارد که می خواهد دنبال کند. پس از انقضای دوره فروشگاه، هیئت مدیره هیچ پیشنهاد بالقوه سودمند دیگری را که جایگزین پیشنهاد Blackstone باشد تعیین نکرد و بنابراین همه سهامداران را تشویق می کند تا توافقنامه ادغام را تأیید کنند.
با حرکت به سمت پیشنهاد Broadcom و VMware، پیدا کردن یک داستان مشابه ممکن است چندان شوکه کننده نباشد. Broadcom در حال حاضر یکی از پیشروترین شرکت های فناوری نیمه هادی و راه حل های نرم افزاری زیرساختی است. آنها اکنون به دنبال ایجاد حضور قابل توجهی در بازار رایانش ابری هستند. مشابه Blackstone، Broadcom نیز به دلیل ذائقه خود در خریدها بدنام است. در دهه گذشته، Broadcom موارد زیر را تکمیل کرده است:
- خرید LSI Corp برای 6. 6 میلیارد دلار (سازنده تراشه های ذخیره سازی)؛
- خرید Broadcom به مبلغ 37 میلیارد دلار و تغییر نام تجاری
- خرید سیستم ارتباطات Brocade به مبلغ 5. 9 میلیارد دلار (سازنده تجهیزات شبکه).
- تملک C. A. Technologies Inc برای 18. 9 میلیارد دلار (نرم افزار)؛
- کسب بخش امنیتی Symantec Corp برای 10. 7 میلیارد دلار (نرم افزار).
کارشناسان ما نمی توانند کمک کنند اما متوجه می شوند که توافق نامه های ادغام "GO-Shop" نیز از هیت های سنگین و سنگین ، از جمله [3] ناشی شده است:
- Take-Two Interactive ، معامله ادغام شرکت Zynga Inc خود را 39 مین شرکت برای دستیابی به آن انجام داد.
- Berkshire Hathaway به دنبال به دست آوردن Alleghany Corp. به عنوان 55 مین شرکت خود است.
- Thoma Bravo به دنبال دستیابی به Sailpoint Technologies Holdings ، Inc در 59 مین شرکت خود است.
بنابراین ، همه چیز چیست؟
خوب ، تلاش برای تعیین حکم نتیجه در معاملات ادغام با ویژگی Go-Shop ممکن است کمی کشش باشد زیرا همه تملک ها ، Go-Shop یا نه ، به چندین عنصر مختلف متکی هستند که می توانند نتیجه بگیرند. با این حال ، استفاده می تواند با روابط شرکت دستیابی به کل با جمع آوری ارتباط داشته باشد. واضح است که این اولین رودو این شرکت ها در دستیابی و گسترش نیست. بنابراین "پیش بروید ، به دنبال پیشنهاد دیگری باشید ... آیا ما را فاز نمی کنید" ممکن است چیزی باشد که ویژگی Go-Shop در نهایت توسط این غول های اکتسابی نشان می دهد.
پیش در مقابل DEF-: آیا مهم است؟
در حوزه اقدامات شرکت ها ، بیشتر سرمایه گذاران تفاوت اساسی بین اعلامیه ای را که مقدماتی در مقابل قطعی محسوب می شوند ، درک می کنند. چنین تمایزی می تواند در ساده ترین وقایع ، مانند سود سهام نقدی ، به پیچیده ترین وقایع مانند یک پیشنهاد مناقصه یا مبادله تأثیر بگذارد. گفته می شود ، عامل بین مقدماتی و قطعی ممکن است برای اعلامیه های شرکت با هدف ویژه (SPAC) بسیار مهم و خطرناک باشد.
از سال 2018 ، SPAC ها صحبت از این شهر در بازار آمریکای شمالی بوده و همچنان به پیشرفت جهانی خود ادامه می دهند. گاهی اوقات "شرکت های چک خالی" ، "شرکت های استخر کور" یا "شرکت های دستیابی به هدف" نامیده می شوند ، Spacs اوراق بهادار عمومی معامله می شوند که هدف اصلی آنها خرید یک شرکت دیگر (در بیشتر موارد ، در یک صنعت تعیین شده) است. از همان ابتدا ، مقدماتی در مقابل امور قطعی. هنگامی که یک صادرکننده یک پرونده SPAC برای لیست واحد ، آنها در ابتدا یک دفترچه اولیه ارائه می دهند که شرایط واحدها را به همراه تجزیه و تحلیل اجزای ارائه می دهد. کارشناسان ما می دانند که نسبت تعداد سهام ، ضمانت و/یا حقوق می تواند تا زمان انتشار دفترچه قطعی تغییر کند ، گاهی اوقات فقط چند روز قبل از تاریخ IPO. اعتصاب یکی
مؤلفه بعدی و احتمالاً مهم ترین مؤلفه SPAC، شناسایی شرکتی است که باید مدیریت را بر عهده بگیرد، که به عنوان «ترکیب تجاری» نیز شناخته می شود. هر SPAC در منشور اولیه خود نوشته است که اعلام یک ترکیب تجاری به همه سهامداران امکان پرداخت نقدی را می دهد، چیزی که ناشر به عنوان "حق بازخرید" یا "حق تبدیل" تعریف می کند. به طور پیش فرض، به محض اعلام و تأیید تاریخ جلسه رأی گیری در مورد ترکیب، این ویژگی نقدی قابل اجرا می شود.
تا به امروز، متولیان و فروشندگان با چنین اعلامیه ای سازگاری ندارند. در عوض، آن ها انواع رویدادهای مختلفی مانند مناقصه، تبدیل، بازخرید، سازمان دهی مجدد، تغییر نام، یا ادغام را ایجاد می کنند، همه به این امید که پیام واقعی را منتقل کنند. ضربه دو.
خوب، چه اثراتی در زندگی واقعی دارد؟
بیایید پست PMV Consumer Acquisitions Corp. "Carporate Action Notice Clarification" در 10 ژوئن را به عنوان مثال در نظر بگیریم. در 13 مه 2022، PMV Consumer Acquisition Corp. در 14 PRE-14 به دارندگان یک جلسه ویژه برای همه سهامدارانی که درخواست اصلاحیه تمدید برای تمدید تاریخی که در آن شرکت باید یک ترکیب تجاری را به انجام برساند، ارسال کرد. چیز زیادی برای آن وجود نداشت، به خصوص با توجه به اینکه اخطاریه یک پرونده اولیه بود.
حدود یک ماه بعد، PMV یک اطلاعیه شفاف سازی را به بازار ارسال کرد که در آن آمده بود:
"شرکت هنوز اظهارنامه وکالتی قطعی خود را ارائه نکرده است."PMV در ادامه اطلاعیه خود اظهار داشت: «به شرکت اطلاع داده شده است که DTC، سهوا و بدون اطلاع شرکت یا عامل انتقال آن، Continental Stock Transfer & Trust، اخطاریه ای را به سهامداران مبنی بر یک اقدام شرکتی داوطلبانه برای بازخرید صادر کرده است [4]]."
از طریق نوسانات قیمت سهام از 13 می تا 14 ژوئن و همچنین درخواست های متعددی که تیم اقدامات مدیریتی شرکت S& P دریافت کرد، مشخص شد که گزینه نامعتبر برای بازخرید سهام تأثیر خود را بر رویه های شرکت گذاشته است. تیم ما بر روی سوالات بی پایان شفاف سازی مشتری کار کرد تا اطمینان حاصل شود که درک کامل و توضیح ارائه شده است. در نهایت، با اطلاع مستقیم شرکت و همچنین ارتباط صریح کارشناسان موضوع ما، تا زمانی که شرکت اخطار رسمی در مورد تاریخ برگزاری مجدد جلسه ارائه نکند، حقوق بازخرید سهامداران قابل اعمال نخواهد بود.
ظهور سفته در اسپانیا
کارشناسان در دنیای اقدامات شرکتی به خوبی می دانند که برای تعیین روند صریح بازار، وابستگی کامل به سال ها سابقه یا حتی رویه رایج بازار هرگز واقعاً ایمن نیست. درست زمانی که فکر می کنید کد را در یک ساختار رویداد خاص در یک کشور خاص شکسته اید، صادرکنندگان و صرافی ها در آن مکان شما را به یک چرخش می برند و یک آچار در منطق فرضی شما می اندازند. یکی از جدیدترین حقیقت این داستان را می توان در توزیع سود سهام توسط شرکت های اسپانیایی در سال 2022 مشاهده کرد.
در اواسط دهه 2000، صنعت برای اولین بار از رویداد اقدام شرکتی "مسئله حقوق پاداش" (BRI) و استفاده زیاد از آن در بازار اسپانیا آگاه شد. با تشریح نام در دست، می توان فهمید که این رویداد شبیه به یک موضوع جایزه است، اما ابتدا حقوق صادر شده است. پس از توزیع حقوق، سهامداران می توانند انتخاب کنند که از حقوق پاداش خود در اوراق بهادار جدید بدون هیچ هزینه ای استفاده کنند یا به جای آن از فروش حق به شرکت با قیمت ثابت وجه نقد دریافت کنند. این گزینه اخیر رویدادهای BRI در اسپانیا را بسیار متفاوت از سایر نقاط جهان می کند و همچنین به طور مؤثر به آنها کمک کرده است تا پرداخت های نقدی را کاهش دهند و در عین حال به دارندگان این امکان را می دهد که اثر مالیاتی خود را انتخاب کنند [5].
الان چی میبینیم؟
در ماه گذشته، تیم اقدامات شرکتی مدیریت شده S& P افزایشی در میزان سود مستقیم با سوابق اختیاری اعلام شده توسط ناشران اسپانیایی پیدا کرده است، به موجب آن یکی از گزینه های معتبر ارائه شده، انتخاب برای دریافت تقسیم سود در قالب «سفته» است."طبق تعریف، سفته ابزار قانونی است که به موجب آن طرف صادرکننده کتباً تعهد می کند که مبلغ معینی را به گیرنده پرداخت بپردازد. با برداشتن یک قدم جلوتر، همچنین متوجه شد که چنین نکات فنی توسط ناشران تحت رژیم REIT اسپانیا، معروف به Sociedad Anónima Cotizada de Inversión en el Mercado Inmobiliario یا SOCIMI ارائه شده است.
به طور واقع بینانه، چندین ویژگی کلیدی برای ساخت SOCIMI گره خورده است، از جمله فهرست و الزامات سرمایه گذاری. با این حال، یکی از برجسته ترین ویژگی های SOCIMI، الزام اجباری آن برای توزیع توزیع های نقدی بر اساس موارد زیر است:
- 80% سود ناشی از درآمد اجاره و فعالیت های جانبی.
- 50% سود حاصل از واگذاری دارایی ها یا سهام واجد شرایط؛و
- 100% سود ناشی از سهام واجد شرایط.
این پول نقد زیادی برای تراستی است که هنوز بخشی از بخش نسبتاً جدیدتر در اسپانیا است [6]…
تا به امروز، ما گزینه سفته را پیدا کرده ایم که توسط:
- سرمایه گذاری پرسپولیس SOCIMI SA
- Hispanotels Inversiones SOCIMI SA
- Numulae Gestion De Servicios SOCIMI SA
اینکه آیا این به یک روند جدید تبدیل می شود یا خیر، هنوز مشخص نیست. اما از آنجایی که متولیان و فروشندگان به تلاش برای "کد سخت" یک قانون توزیع سود سهام در اسپانیا ادامه می دهند، تیم اقدامات شرکتی مدیریت شده S& P به رسیدگی به نگرانی ها و سوالات مشتریان مرتبط با ساختار توزیع جدید و پرداخت های سطح رویداد ادامه می دهد.
به اطلاعات بیشتر علاقه دارید؟لطفا پیدا کنید:
پست های آوریل اقدامات جهانی شرکت
پست های ماه مارس اقدامات جهانی شرکت
ارسال های فوریه اقدامات شرکت های جهانی
پست های ژانویه اقدامات جهانی
پست های نوامبر اقدام جهانی
پست های اکتبر اقدام جهانی
پست های سپتامبر اقدام جهانی
پست های آگوست اقدام جهانی
پست های جولای اقدام جهانی
پست های ژوئن اقدام جهانی
ارسال شده در 31 مه 2022 توسط مادو رامو، مدیر عامل، اقدامات شرکتی، اطلاعات بازار جهانی S& P
S& P Global پلتفرم های داده، نرم افزار و فناوری پیشرو در صنعت و خدمات مدیریت شده را برای مقابله با برخی از دشوارترین چالش ها در بازارهای مالی ارائه می دهد. ما به مشتریان خود کمک می کنیم تا بازارهای پیچیده را بهتر درک کنند، ریسک را کاهش دهند، کارآمدتر عمل کنند و مقررات مالی را رعایت کنند.
این مقاله توسط S& P Global Market Intelligence منتشر شده است و نه توسط S& P Global Ratings که یک بخش جداگانه مدیریت شده از S& P Global است.
پلتفرم های تجاری...
برچسب :
نویسنده : مریم کاویانی
بازدید : <-PostHit->
آرشیو مطالب
خبرنامه
