مزایا و معایب میانگین موزون هزینه WACC سرمایه

میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) هزینه سرمایه شرکت است که از بدهی و حقوق صاحبان سهام محاسبه می شود. این حداقل نرخ بازده مورد نیاز برای شرکت قبل از هر سرمایه گذاری جدید است. WACC هزینه کسب سرمایه شرکت از منابع مختلف شامل سهام عادی، سهام ممتاز، اوراق قرضه و سایر بدهی های بلندمدت را میانگین می کند.

برای تصمیم گیری قبل از سرمایه گذاری، اطلاع از هزینه به دست آوردن سرمایه بسیار مهم است. شرکت باید در هر پروژه ای سرمایه گذاری کند که سود بیشتری نسبت به WACC داشته باشد.

فرمول WACC

[WACC =)> + )* (1-TC)> ]

• E = ارزش بازار حقوق صاحبان سهام شرکت
• D = ارزش بازار بدهی شرکت
• V = E+D
• Re = هزینه حقوق صاحبان سهام
• Rd = هزینه بدهی
• TC = نرخ مالیات شرکت

فرض WACC

• ساختار سرمایه ثابت می ماند: ما فرض می کنیم که ساختار سرمایه شرکت در طول زمان ثابت می ماند.
• ریسک تجاری ثابت می ماند: ما فرض می کنیم که ریسک تجاری در طول زمان حتی پس از پذیرش یک پروژه جدید یکسان باقی می ماند. در واقع، زمانی که شرکت در یک بازار جدید گسترش یابد یا سرمایه گذاری کند، ریسک تغییر خواهد کرد.

مزایای WACC

• محاسبه آسان: محاسبه WACC بسیار ساده و سرراست است. تجزیه و تحلیل فرمول به هیچ مهارت پیچیده ای نیاز ندارد. داده های مورد استفاده در محاسبه نیز به راحتی یافت می شوند. ما به سادگی به صورت مالی شرکت نگاه می کنیم و می توانیم بیشتر ورودی های مورد نیاز را دریافت کنیم.
• یکی برای همه: تنها با یک نسبت، می توانیم آن را برای همه پروژه ها یا سرمایه گذاری های جدید اعمال کنیم. قبول یا رد پروژه زمانی که آنها را با یک هزینه سرمایه مقایسه می کنیم منصفانه است.
• تصمیم گیری سریع: WACC به مدیریت اجازه می دهد تا با مقایسه سودآوری پروژه با WACC تصمیمات سریع بگیرد. از آنجایی که جمع آوری داده ها و محاسبه بسیار آسان است، در مدت زمان کوتاهی می توانیم به نتیجه برسیم. تجزیه و تحلیل WACC نیز ساده است. در نتیجه باعث صرفه جویی زیادی در زمان و سردرد می شود.
• ادغام و اکتساب: WACC همچنین برای حمایت از تصمیم ادغام و اکتساب استفاده می شود. تهیه صورت های مالی اساسی می شود.
• Replace Hurdle rate: WACC حداقل بازدهی است که شرکت انتظار دارد از سرمایه گذاری جدید دریافت کند. بنابراین می توان از آن برای جایگزینی نرخ مانع برای برخی شرکت ها استفاده کرد. حتی دقیقاً برابر با نرخ مانع نیست، اما مدیریت می تواند از آن به عنوان معیار استفاده کند.

معایب WACC

• فقدان اطلاعات عمومی: محاسبه WACC برای شرکت های خصوصی دشوار است زیرا اطلاعات در دسترس عموم نیست. بدست آوردن اطلاعات بینش از یک شرکت خصوصی بسیار چالش برانگیز است. گاهی اوقات حتی به دست آوردن چنین اطلاعاتی غیرقانونی است. این برای شرکت دولتی آسان است زیرا آنها برای صدور صورتهای مالی خود نیاز دارند. علاوه بر این ، صورتهای مالی آنها حسابرسی می شود تا قابل اطمینان تر باشند. اگر به شرکتهای کوچک و متوسط نگاه کنیم ، آنها اطلاعات محرمانه خود را برای عموم فاش نمی کنند. و گزارش ها توسط هیچ حسابرسان حرفه ای نیز بررسی نمی شود.
• تغییر در ساختار سرمایه: WACC فرض می کند که ساختار سرمایه شرکت با گذشت زمان یکسان است. با این حال ، هنگام پذیرش یک پروژه جدید ، ساختار سرمایه تغییر خواهد کرد. پروژه های جدید ممکن است با بدهی یا عدالت تأمین شود ، بنابراین ساختار سرمایه و همچنین WACC تغییر خواهد کرد. فرقی نمی کند شرکت از بدهی یا حقوق صاحبان سهام استفاده کند ، ساختار سرمایه پس از پذیرش یک پروژه جدید تغییر خواهد کرد. حسابدار باید نوسان ساختار سرمایه را هر از گاهی درک کند که منجر به تأثیر محاسبه WACC می شود.
• این شرکت می تواند با افزایش بدهی با WACC بازی کند. با این کار ، WACC کاهش می یابد که نشانه خوبی از آن است ، در دراز مدت مشکلاتی ایجاد می کند. ما می توانیم ببینیم که شرکت می تواند WACC را با بازی با ساختار بدهی و عدالت دستکاری کند. آنها ممکن است ساختار سرمایه را برای به دست آوردن یک مزیت بر اساس علاقه خود و نه نسبت واقعی به دست آورند.
• مقایسه سخت: محاسبه WACC به نسبت بدهی و عدالت شرکت بستگی دارد. بنابراین این فقط به WACC منحصر به فرد برای این شرکت و این شرکت تبدیل می شود. پیدا کردن یک شرکت در همان صنعت با همان نسبت بدهی و حقوق صاحبان سهام بسیار چالش برانگیز است. در نتیجه ، مقایسه WACC این شرکت با دیگران بی معنی است. ما فقط می توانیم نتیجه را با چند شرکت که نسبت بدهی و حقوق صاحبان سهام مشابه دارند مقایسه کنیم.

پس از بحث بین مزایا و مضرات WACC ، می توانیم ببینیم که این مزایا برای شرکت و همچنین سرمایه گذاران دارد. در عین حال ، همچنین دارای اشکالاتی است که باید هنگام استفاده از WACC در نظر بگیریم.

براساس ویژگی های خود ، این شرکت هنوز هم می تواند از محاسبه WACC مزایایی کسب کند. ما می توانیم از آن برای محاسبه متوسط هزینه سرمایه استفاده کنیم و از آن برای ارزیابی پروژه سرمایه گذاری استفاده کنیم. با این حال ، بهتر است در کنار ابزارهای دیگر مانند نرخ موانع و غیره استفاده کنید. این به کاهش خطر خطا کمک می کند.

حتی WACC دارای معایب بسیاری است ، ما نمی توانیم کاملاً آن را نادیده بگیریم. اشکالاتی هشدار دهنده ای است که باید در نظر داشته باشیم و ابزار دیگری را برای کاهش خطر پیدا کنیم. WACC هنوز یک ابزار ترکیبی مناسب برای استفاده از این شرکت در موقعیت های مختلف است.