چشم انداز بازار جهانی 2022 به روز شده: خطر یک اشتباه سیاست

ترکیبی چالش برانگیز از تورم بالا و نرم شدن رشد نیاز به هوشیاری از سوی سرمایه گذاران دارد. از آنجا که بانک های مرکزی عادی سازی سیاست پولی را تسریع می کنند ، خطرات رکود اقتصادی در حال افزایش است و نیاز به موقعیت مکانی محتاط تر دارد.

6 مه 2022 مدیر ارشد سرمایه گذاری جهانی استراتژیست سرمایه گذاری اصلی اشتراک گذاری دانلود چاپ

پیوندهای سریع مقاله

• چشم انداز کلان اقتصادی
• چشم انداز ژئوپلیتیکی
• چشم انداز بازار سهام
• چشم انداز بازار درآمد ثابت
• چشم انداز بازار کالاها
• چشم انداز بازارهای نوظهور

جای تعجب نیست که با توجه به وقایع ژئوپلیتیکی ، سیاست و بازار چند ماه گذشته ، چشم انداز بازار ما از دیدگاه هایی که در چشم انداز بازار جهانی 2022 ما بیان کردیم (منتشر شده در دسامبر گذشته) تکامل یافته است. این به روزرسانی جدیدترین تفکر ما ، از جمله چشم اندازهای کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی فعلی ما و همچنین چشم انداز بازار توسط کلاس دارایی را خلاصه می کند.

همانطور که ما منتظر بقیه امسال هستیم ، ما به ویژه بر این خطر متمرکز شده ایم که رونق با افتتاحیه ، جای خود را به یک شلوار ناشی از سفت شدن تهاجمی می بخشد. در برابر این زمینه نامشخص ، راه های بالای سطح ما برای سرمایه گذاران شامل موارد زیر است:

• به دنبال فرصت های ارزش نسبی باشید تا عدم قطعیت ها
• کالاها را به عنوان پرچین برای تورم بالا در نظر بگیرید
• بر دارایی های با کیفیت برای مقاومت درآمدهای آنها تأکید کنید

چشم انداز کلان اقتصادی: عصبی 2022 ، نگران کننده 2023

پس از حمله روسیه به اوکراین ، محیط اقتصادی جهانی بسیار دقیق تر شده است. این شوک قدرتمند استاگلاسیون ، تجارت سیاست پولی را تقریباً برای هر بانک مرکزی بدتر می کند ، با این که چشم انداز رشد کندتر با تورم به شدت بالاتر برخورد می کند. ما پیش بینی های رشد جهانی را با درصد کامل به 3. 6 ٪ کاهش داده ایم و هنوز هم خطرات را به عنوان نزولی مشاهده می کنیم. در همین حال ، پیش بینی تورم به سمت بالا اصلاح شده به احتمال زیاد نیاز به تقویت بیشتر دارد.

در حالی که انتخاب قبلی تورم ترکیبی از عوامل عرضه و تقاضا بود ، این آخرین ضربه تورمی کاملاً محور است. و در حالی که بانک های مرکزی به درستی شروع می کنند یا افزایش نرخ افزایش نرخ در تلاش برای ایجاد سیاست های پولی به هماهنگی بهتر با شاخص های اشتغال و قیمت ، ما نمی توانیم کمک کنیم اما احساس عصبی بودن در مورد آنچه که ممکن است بیش از حد تهاجمی قیمت بازار برای افزایش نرخ باشد ، احساس می کنیمبشرما نگران یک سناریوی پر رونق هستیم که با سفت شدن ایجاد می شود که می تواند خیلی دیر باشد ، خیلی دیر است. ما یک مسیر محتاط تر را ترجیح می دهیم. ما معتقدیم که شرایط تقاضا در ماه های آینده به وضوح بیشتری نرم می شود و تورم تورم که جنگ روسیه و اوکراین به تأخیر افتاده است (اما خاموش نشده است) نیز قبل از مدت طولانی آشکار می شود. این ممکن است فرصتی برای ارزیابی مجدد مسیر نرخ در خط باشد.

همچنین یادآوری این نکته حائز اهمیت است که ، با وجود تلاش برای کاهش رشد ، مصرف کنندگان در بسیاری از بازارهای توسعه یافته هنوز بر صرفه جویی اضافی قابل توجهی قرار دارند. به این دلیل است که ما پیش بینی های رشد اروپایی 2022 خود را به طور چشمگیری کاهش نداده ایم. ما معتقدیم که 2023 از نظر رشد می تواند مشکل ساز تر شود زیرا کوسن پس انداز ، چرخه موجودی می چرخد و سیاست سفت تر می شود.

- Simona Mocuta ، اقتصاددان ارشد

چشم انداز ژئوپلیتیکی: سومین شوک

جنگ روسیه و اوکراین سومین شوک برای نظم اقتصادی جهانی در نیم دهه گذشته است. پس از جنگهای تجاری ترامپ و همه گیر Covid-19 ، این جنگ بیشتر الگوی موجود تجارت جهانی و ادغام سرمایه را تضعیف می کند. حرکت ناخوشایند به سمت جهانی شدن پس از سال 2008 متوقف شد ، اما بقیه دهه 2020 معکوس های چشمگیر تری را از یک زنجیره تأمین جهانی بهینه شده برای بهره وری مشاهده می کنند. درعوض ، بسیاری از بخش های فراتر از فناوری (جنگ های تجاری 2018) و مراقبت های بهداشتی (همه گیر 2020) اکنون بر قابلیت اطمینان تأکید می کنند. این می تواند حاکی از متوسط هزینه های تولید بالاتر باشد ، اما همچنین می تواند سهم بالاتری از درآمد نیروی کار را که در اقتصادهای توسعه یافته حفظ شده است ، نشان دهد. برای برخی از بازارهای نوظهور صادرات گرا ، این همچنین می تواند به معنای مسیری سخت تر به سمت همگرایی اقتصادی باشد ، زیرا سودهای بهره وری باید بیشتر از سرمایه خارجی و دانش خود به اصلاحات داخلی اعتماد کنند.

علاوه بر این ، اثرات خاص منطقه دیگری نیز وجود دارد که قابل ذکر است. اول ، شوک انرژی/قیمت کشاورزی ترکیبی منجر به بدتر شدن مانده های خارجی برای بازارهای بزرگ در حال ظهور و مرزی می شود. در بعضی موارد ، این پتانسیل را دارد که از نظر سیاسی بی ثبات کننده باشد - پیش فرض بدهی سریلانکا احتمالاً تنها اولین دومینو است که سقوط می کند. از نظر ژئوپولیتیک ، جنگ روسیه و اوکراین خطرات نزدیک به مدت دیگر درگیری ها ، به ویژه در تنگه تایوان را کاهش می دهد. در اروپا ، با توجه به سطح پایین سرمایه گذاری عمومی توسط معیارهای بزرگ هزینه های نظامی (آلمان و ایتالیا) ، افزایش هزینه های دفاعی معنی دار خواهد بود ، بنابراین پایان سود سهام صلح در واقع می تواند کمی رشد باشد. سرانجام ، جنگ روسیه و اوکراین و تحریم های شدید مالی به رهبری ایالات متحده در مورد دوام دستور پولی دلار محور دلار آمریکا شک و تردید کرده است. به نظر ما ، این شبهات تا زمانی که انباشت کننده های مازاد بزرگ دستخوش اصلاحات ساختاری نمی شوند که باعث کاهش مازاد و تقاضای همزمان آنها برای دارایی های مالی در جهان توسعه یافته نمی شود ، جابجا می شوند.

- الیوت هنتوف ، دکتری ، رئیس تحقیقات سیاست

چشم انداز بازار سهام: فرصت های ارزش نسبی در میان نوسانات بالا

ما تعصب را به سهام خود که در مورد پایه 2022 بیان کردیم ، حفظ می کنیم. حق ریسک حق ریسک ، که در ابتدای جنگ روسیه و اوکراین در همه بازارها افزایش یافته است ، بالاتر از حد متوسط بلند مدت باقی مانده است. نمای ما به سال 2022 به دلیل اصول قوی در سهام مثبت بود. اکنون ، با سطح به روزرسانی های درآمد در این فصل - به طور کلی در بازارهای توسعه یافته - ما معتقدیم که اضافه وزن به سهام همچنان توجیه می شود.

گفته می شود ، ما همچنین معتقدیم که احتیاط ضروری است و سرمایه گذاران باید به دنبال فرصت های ارزش نسبی در چشم انداز سهام عدالت باشند. دیدگاه قبلی ما پیش بینی کرده بود که جهان به دلیل تحقق تأثیرات اقتصادی بازیهای مجدد تجارت ، به ایالات متحده بازی می کند. ما همچنین یک آسانسور از کاهش مالی در چین پیش بینی کردیم. اما جنگ روسیه و اوکراین چشم انداز جهانی سرمایه گذاری را مستقیماً و غیرمستقیم تغییر داده است. نوسانات بالا در بازارهای سهام ، که به ویژه با افزایش قیمت کالاها تحت تأثیر قرار گرفته است ، احتمالاً همچنان باقی خواهد ماند. ما همچنان فشار بر سهام اروپا را می بینیم زیرا تأثیر کامل قیمت گذاری انرژی و سایر نیروهای تورمی به درآمد می رسد.

همچنین احتمال دارد که اگر جنگ برای مدت طولانی ادامه یابد ، دارایی های ریسک به عنوان یک نتیجه رنج می برند. این بدان معناست که ، حتی اگر ارزش در سهام اروپا به وضوح در حال ظهور باشد ، باید قضاوت را به تعویق بیندازیم تا زمانی که شاهد پایان جنگ باشیم. ما در حال حاضر سهام خود را ترجیح می دهیم ، که کمتر در معرض جنگ و اثرات آن قرار دارند.

سرانجام ، از آنجا که تمام دارایی های ریسک تا حدی تحت تأثیر جنگ و نیروهای تورمی قرار می گیرند ، ما با این انتظار که شرکت های با کیفیت قادر به افزایش قیمت ها باشند و حاشیه های خود را به طور مؤثرتر از سایرین حفظ کنند ، تعصب را در دارایی های با کیفیت حفظ می کنیم. بشر

- گوراو مالیک ، استراتژیست اصلی سرمایه گذاری

سرمایه گذاری در موضوع با SPDR® ETFS

منبع: ssga.com. داده ها از تاریخ نشان داده شده در ستون "AUM" است. نسبت هزینه ناخالص کل نسبت هزینه عملیاتی سالانه صندوق است. این ناخالص از هرگونه پرداخت هزینه یا بازپرداخت هزینه است. این را می توان در جدیدترین دفترچه صندوق یافت.

چشم انداز بازار درآمد ثابت: زمان نوبت

به نظر می رسد که فدرال رزرو ایالات متحده قصد دارد تورم را خرد کند ، و شرکت کنندگان در بازار بر این اساس انتظارات افزایش نرخ را افزایش می دهند. بله ، اصول با درآمد سالم و ترازنامه های قوی برای اعتبار شرکت ها و مصرف کننده همچنان قوی است ، اما بانک های مرکزی در سراسر جهان قرار است با سرعت سریع پول را از بازار تخلیه کنند - در زمانی که رشد در حال کاهش است. به نظر می رسد تنها راهی که می تواند در این مرحله یک فرود نرم را مهندسی کند ، در صورت کاهش تورم به ترتیب کوتاه است و به فدرال رزرو اجازه می دهد تا استراحت را کاهش دهد. در حالی که احتمالاً تورم در مارس امسال به اوج خود رسیده است ، هنوز مشخص نیست که آیا به اندازه کافی آهسته خواهد بود تا پنجره مورد نیاز خود را به فدرال رزرو بدهد. منحنی 2 ساله/10 ساله به طور خلاصه در ماه آوریل معکوس شده اما از آن زمان به قلمرو مثبت رسیده است و منحنی 3 ماه/10 ساله بسیار شیب دار است. در عین حال ، مسائل ژئوپلیتیکی جلو و مرکز باقی مانده و به احساسات منفی اضافه شده است. بنابراین آیا این یک ترساندن رشد است یا ما در آینده نه چندان دور به دنبال رکود اقتصادی هستیم؟و این چه چیزی برای موقعیت یابی نمونه کارها دلالت دارد؟

تجزیه و تحلیل سناریو ما به افزایش احتمال سناریوی رکود ، نسبت به سناریوی فرود نرم اشاره دارد ، اما زمان ، عمق و مدت زمان همچنان سؤالات باز است. ارزش در اصطلاح ساختار نرخ بهره ایجاد شده است ، اما برای تحقق بخشیدن به حرکت منفی و نگرانی های تورمی در حال حاضر کافی نیست. و در حالی که گسترش اعتبار گسترده شده است تا برخی از موضوعات فوق را منعکس کند ، آنها در این مرحله ارزش عمیقی ارائه نمی دهند - در یک سناریوی رکود اقتصادی ، آنها همچنان گسترده تر می شوند. به همین ترتیب ، ما در هر دو جبهه محافظه کار هستیم و بر زمان نوبت متمرکز هستیم.

- Matthew Nest ، CFA ، رئیس درآمد ثابت جهانی فعال

سرمایه گذاری در موضوع با SPDR ETF

منبع: ssga.com. داده ها از تاریخ نشان داده شده در ستون "AUM" است. نسبت هزینه ناخالص کل نسبت هزینه عملیاتی سالانه صندوق است. این ناخالص از هرگونه پرداخت هزینه یا بازپرداخت هزینه است. این را می توان در جدیدترین دفترچه صندوق یافت.

چشم انداز بازار کالاها: بازار بول ساختاری منجر به افزایش قیمت ها خواهد شد

کالاها در طی بیش از 30 سال قوی ترین تجمع را تجربه می کنند ، با دستاوردهای گسترده ای که در بخش انرژی ، فلزات و بخش های کشاورزی دیده می شود. ما پیش بینی می کنیم که قیمت مواد اولیه در طول سال بالا بماند ، زیرا بازار گاو نر با ظرفیت یدکی محدود و عدم تعادل عرضه و تقاضا پشتیبانی می شود که کاهش آن دشوار است.

از اواخر سال 2020 ، سازمان کشورهای صادرکننده نفتی و متحدین آن (OPEC+) با کاهش موجودی های نفت خام جهانی بیش از 700 میلیون بشکه ، یعنی قرار دادن کل سهام در پایین ترین سطح خود از سال 2014 ، قیمت ها را بالاتر بردند. جنگ اوکراین بیشتر تأثیر انرژی جهانی روسیه و واقعیت را تأکید کرده است که صادرات آنها از نفت خام و گاز طبیعی را نمی توان به راحتی جایگزین کرد (به دلیل ظرفیت اضافی). اروپا تقریباً یک سوم از منابع گاز طبیعی خود را از روسیه دریافت می کند و اختلال در یک بازار در حال حاضر تنگ باعث شده است که قیمت ها همچنان افزایش یابد زیرا منابع انرژی جایگزین به راحتی در دسترس نیستند.

موجودی های فلزی صنعتی در سطح محکم ، به ویژه مس و آلومینیوم باقی مانده است ، جایی که توازن با سرعتی که منعکس کننده تقاضای جهانی قوی و فعالیت های صنعتی چین است (علیرغم اختلالات اخیر Covid) محکم شده است. با اجرای تحریم ها علیه روسیه ، تولید کنندگان جهانی تعامل با روسیه را به عنوان یک شریک تجاری متوقف کرده اند ، بنابراین به دلیل اختلال در عرضه ، صعود بیشتری برای فلزات ایجاد می کنند. فلزات گرانبها بیشتر از چشم انداز اندازه گیری شده برخوردار هستند ، زیرا طلا به عنوان یک پرچین تورم پشتیبانی می شود و به عنوان یک دارایی با امنیت ایمن دیده می شود ، 1 اما بازده واقعی بالاتر ممکن است یک پیشرو را فراهم کند.

افزایش تقاضای جهانی جهانی که از پایین آمدن این بیماری همه گیر-همراه با تأثیرات نامطلوب ناشی از آب و هوا-منجر به افزایش چشمگیر قیمت های کشاورزی شده است. هر دو روسیه و اوکراین نقش مهمی در تأمین جهان با گندم ، ذرت و جو به همراه ورودی به کودهای مورد استفاده کشاورزان در سطح جهان دارند. همه باید در ماه های آینده قیمت های بالاتری را ببینند.

در سطح کلان ، محیط فعلی برای کالاهایی که از لحاظ تاریخی در دوره های تورم بالاتر عملکرد خوبی داشته اند ، مطلوب باقی مانده است. در دوره های تورمی گذشته ، کالاها از افزایش هزینه ها محافظت برتر کرده و مزایای متنوع سازی را به سهام و اوراق قرضه سنتی ارائه داده اند.

با توجه به قیمت های موجود در مجتمع کالاها در سطح بالا ، نگرانی در مورد یک فدرال فدرال هولناک و در مورد تخریب تقاضا باعث می شود سرمایه گذاران تعجب کنند که آیا این تجمع می تواند ادامه یابد. ما می دانیم که ممکن است در جاده برجستگی هایی وجود داشته باشد. ریسک ژئوپلیتیکی به افزایش نوسانات ، به ویژه برای کالاهایی که روسیه و اوکراین از وابستگی صادراتی جهانی قابل توجهی برخوردار هستند ، کمک خواهد کرد. با این حال ، ما انتظار داریم که قیمت ها در طول سال 2022 بالا بماند زیرا بازار گاو نر ساختاری در کالاها دست نخورده باقی می ماند.

- مایکل Narkiewicz ، مدیر ارشد نمونه کارها ، گروه راه حل های سرمایه گذاری - رابرت گیلیانو ، مدیر ارشد نمونه کارها ، گروه راه حل های سرمایه گذاری

سرمایه گذاری در موضوع با SPDR ETF

منبع: ssga.com. داده ها از تاریخ نشان داده شده در ستون "AUM" است. نسبت هزینه ناخالص کل نسبت هزینه عملیاتی سالانه صندوق است. این ناخالص از هرگونه پرداخت هزینه یا بازپرداخت هزینه است. این را می توان در جدیدترین دفترچه صندوق یافت.

چشم انداز بازارهای نوظهور: یافتن فرصت بالقوه در میان چالش های در حال افزایش

در پی حمله روسیه به اوکراین ، بسیاری از همین چالش ها برای بازارهای نوظهور (EM) باقی مانده است. چالش های خارجی (جهانی) شامل نقدینگی محکم تر ، دیفرانسیل رشد باریک در مقایسه با بازارهای توسعه یافته (DM) ، تعدیل رشد اقتصادی و ژئوپلیتیک است. چالش های داخلی (داخلی) شامل کاهش سرعت رشد ، افزایش تورم ، کسری بزرگ مالی ، افزایش سطح بدهی و چرخه انتخابات/چرخه سیاسی امسال (به ویژه در آمریکای لاتین) است. چالش های نسبتاً جدید شامل یک چشم انداز ژئوپلیتیکی تغییر یافته (جنگ روسیه و اوکراین ، خطر چین/تایوان ، تنش ایالات متحده/چین) ، اختلال در عرضه طولانی مدت مربوط به همه گیر ، سیاست "صفر فاکتور" چین و قیمت کالاهای بالاتر (به ویژه مواد غذایی و سوخت)بشربرخی از عدم اطمینان از محیط نظارتی چین و بازار املاک ضعیف را اضافه کنید ، و این مجموعه از چالش های قدیمی و جدید به وخیم تر شدن در چشم انداز رشد EM اشاره دارد.

با این حال ، متعادل کردن این دیدگاه واقعیتی است که بسیاری از کشورهای EM در واقع در موقعیت مناسبی برای آب و هوا در دنیای نقدینگی محکم تر و افزایش عدم اطمینان قرار دارند. بسیاری از بانکهای مرکزی EM از نظر محکم تر شدن سیاست های پولی شروع به کار کرده اند ، بسیاری از کشورهای EM در حال بهبود مانده حساب های فعلی هستند و بسیاری از ارزهای EM از نظر تاریخی کم ارزش هستند. موقعیت خارجی در بسیاری از بازارهای محلی EM بیش از حد مورد استفاده قرار نمی گیرد. و کشورهای صادرکننده کالا از قیمت های بالاتر ، بهبود شرایط تجارت و رشد اقتصادی بهره مند می شوند.

به نظر می رسد که ارزش سهام EM در برخی از ریسک ها قیمت گذاری می شود. سهام EM در حال حاضر با بیش از 30 ٪ تخفیف به سهام DM معامله می شود. MSCI EM Forward P/E از 11. 3 در میانگین بلند مدت آن نقطه ای است. 2 گسترش در شاخص بدهی خارجی JPM EMBI GD ، در حال حاضر 435bps ، بیش از 85bps بالاتر از میانگین 10 ساله آن است. 3 عملکرد در JPM GBI-EM GD ، در حال حاضر 6. 68 ٪ ، تقریباً 80bps بالاتر از میانگین 10 ساله آن است. ارزهای در حال ظهور بازار نیز نسبت به سطوح تاریخی و برآورد ارزش منصفانه در سطوح جذاب باقی می مانند.

چین

سیاست و استراتژی قفل شدن "صفر" چین خطر برای رشد اقتصادی کشور است. بخش املاک چین نیز یک خطر باقی مانده است و همچنان به رشد اقتصادی در مدت زمان نزدیک ادامه خواهد داد و هدف رشد تولید ناخالص داخلی "حدود 5. 5 ٪" را برای دستیابی به سال 2022 دشوار می کند. با شناخت این موضوع ، در جلسه اقتصادی سه ماهه خود در 29 آوریل ، Politburo چین قول داد برای حمایت از هدف "رشد و اجتماعی" برای سال 2022 (تعیین شده در دسامبر 2021) ، محرک را افزایش دهد و متعهد شد که "همه را برای گسترش تقاضای داخلی انجام دهد."آنها همچنین عهد کردند که سرمایه گذاری دارایی ثابت زیرساخت ها (FAI) را تقویت کنند و ترس از بازار را از جبهه محکم نظارتی فروکش کنند. نگرانی های رشد در چین به طور معمول منجر به مکث در سفت شدن نظارتی جدید (یا کاهش) می شود ، بنابراین به نظر می رسد که در حال حاضر سفتی اوج تنظیم شده است.

PBOC نرخ RRR را با 25bps به 11. 25 ٪ در تاریخ 25 آوریل کاهش داد ، 4 پیش بینی رشد احتمالی اقتصادی از شیوع مارس Omicron و قفل های موجود در محل. کاهش نرخ یک مرحله تسکین سیاست استقبال ، هر چند اندازه گیری شده است. نشست اقتصادی Politburo نشانگر پله آشکار از محرک سیاست هدفمند است و باید در نزدیکی تا میان مدت ، باعث ایجاد انگیزه اعتباری چین شود (که به محوریت قبلی کشور به سمت تسکین سیاست های تدریجی پایین آمده است) تا با قاطعیت بالاتر حرکت کند. افزایش اعتبار در ایجاد اعتبار هم برای کالاهای صنعتی و هم برای سهام EM مثبت است.

ارزش گذاری در سهام چینی با وجود یک پایه درآمد پایدار و گسترده تر ، پایین تر حرکت کرده است-P/E 12 ماهه فعلی 9. 7 است (در مقابل 12. 0 در آوریل 2019). پیش بینی می شود 5 رشد درآمد برای چین در سال 2022 بیش از 15 ٪ افزایش یابد و در سال 2023 15 ٪ دیگر - این با انتظارات برای MSCI EM (10 ٪ برای هر دو 2022 و 2023) ، به طور کلی DM (10 ٪ برای 2022 و 10 ٪ مقایسه می شود. 8 ٪ برای 2023) ، به ایالات متحده (برای هر دو سال کمتر از 10 ٪) و به اروپا (10 ٪ برای 2022 و 5 ٪ برای 2023). 6

ثبات-سیاسی ، اقتصادی و اجتماعی-امسال برای چین مهم است زیرا رئیس جمهور XI به دنبال این است که یک دوره 5 ساله 5 ساله را در کنگره حزب ملی در پاییز امسال تأمین کند. Politburo چین مجدداً تأکید کرد که "مسکن برای زندگی است ، نه برای گمانه زنی ها" در جلسه 29 آوریل ، اگرچه آنها به دولت محلی فضای بیشتری برای سهولت در سیاست های املاک می دادند. ما همچنان انتظار می رود که سیاست های تدریجی و هدفمند برای جلوگیری از نزولی بیشتر این بخش از سیاست ها استفاده کنیم. با وجود این کاهش ، برخی از شرکت های دارایی مجاز به شکست خواهند بود ، در حالی که احتمالاً کسانی که از نظر سیستماتیک مهم تلقی می شوند احتمالاً توسط دولت وثیقه می شوند.

- لورا استرندر ، مدیر پرتفوی سهام در حال ظهور و استراتژیست کلان - Aaron R Hurd ، FRM ، مدیر ارشد نمونه کارها ، ارز

سرمایه گذاری در موضوع با SPDR ETF

منبع: ssga.com. داده ها از تاریخ نشان داده شده در ستون "AUM" است. نسبت هزینه ناخالص کل نسبت هزینه عملیاتی سالانه صندوق است. این ناخالص از هرگونه پرداخت هزینه یا بازپرداخت هزینه است. این را می توان در جدیدترین دفترچه صندوق یافت.

پانویسها و منابع

1 دارایی ممکن است براساس درک سرمایه گذار "پناهگاه های ایمن" در نظر گرفته شود که ارزش دارایی حتی با کاهش ارزش سایر سرمایه گذاری ها در زمان استرس اقتصادی ، پایدار یا صعود خواهد بود. دارایی های ایمن درک شده برای حفظ ارزش در هر زمان تضمین نمی شوند. 2 IBES ، MSCI ، DataStream ، Bloomberg ، UBS. از 29 آوریل 2022. 3 بلومبرگ (با اجازه JP Morgan). از 29 آوریل 2022. 4 بلومبرگ. از 25 آوریل 2022. 5 IBES ، MSCI ، DataStream ، Bloomberg ، UBS. از 29 آوریل 2022. 6 IBES ، MSCI ، DataStream ، Bloomberg ، UBS. از 29 آوریل 2022.

افشای

اطلاعات مهم خطر

کل یا هر بخشی از این کار ممکن است تکثیر ، کپی یا انتقال یا هر یک از محتوای آن برای اشخاص ثالث بدون رضایت صریح کتبی SSGA فاش نشود.

علائم تجاری و علائم خدماتی که در اینجا به آنها اشاره شده است ، دارایی صاحبان مربوطه آنها است. ارائه دهندگان داده های شخص ثالث هیچ گونه ضمانتی یا بازنمایی از هر نوع مربوط به صحت ، کامل بودن یا به موقع بودن داده ها ندارند و هیچ مسئولیتی در قبال خسارت از هر نوع مربوط به استفاده از چنین داده هایی ندارند.

اطلاعات ارائه شده به منزله مشاوره سرمایه گذاری نیست و نباید به آن اعتماد کرد. نباید به عنوان درخواست خرید یا پیشنهاد فروش اوراق بهادار در نظر گرفته شود. اهداف سرمایه گذاری، استراتژی ها، وضعیت مالیاتی یا افق سرمایه گذاری هیچ سرمایه گذاری خاصی را در نظر نمی گیرد. باید با مشاور مالیاتی و مالی خود مشورت کنید.

تمام اطلاعات از SSGA است مگر اینکه به نحو دیگری ذکر شده باشد و از منابعی که معتقدند قابل اعتماد هستند به دست آمده است، اما صحت آن تضمین نشده است. هیچ گونه ضمانت یا ضمانتی در مورد صحت، قابلیت اطمینان یا کامل بودن، و همچنین مسئولیتی در قبال تصمیمات مبتنی بر چنین اطلاعاتی وجود ندارد و نباید به آن اتکا کرد.

نظرات بیان شده در این مطالب، نظرات گروه نهادی جهانی در دوره منتهی به 29 آوریل 2022 است و بر اساس شرایط بازار و سایر شرایط در معرض تغییر است. این سند حاوی عبارات خاصی است که ممکن است اظهارات آینده نگر تلقی شوند. لطفاً توجه داشته باشید که چنین اظهاراتی تضمین کننده عملکرد آتی نیست و نتایج یا پیشرفت های واقعی ممکن است از نظر مادی با موارد پیش بینی شده متفاوت باشد.

سرمایه گذاری شامل ریسک از جمله خطر از دست دادن اصل سرمایه است.

تمام نتایج عملکرد شاخص اشاره شده منحصراً برای مقاصد مقایسه ارائه شده است. نباید تصور کرد که آنها عملکرد هر سرمایه گذاری خاصی را نشان می دهند.

بازده شاخص مدیریت نشده است و کسر هیچ کارمزد یا هزینه ای را منعکس نمی کند. بازده شاخص همه اقلام درآمد، سود و زیان و سرمایه گذاری مجدد سود سهام و سایر درآمدها را در صورت لزوم منعکس می کند.

ارزش اوراق بهادار ممکن است نوسان داشته باشد و در پاسخ به فعالیت های تک تک شرکت ها و شرایط عمومی بازار و اقتصادی، کاهش قابل توجهی داشته باشد.

سهام ارزشی می تواند عملکرد متفاوتی نسبت به کل بازار داشته باشد. آنها می توانند برای مدت طولانی توسط بازار کم ارزش باقی بمانند.

بازده سرمایه گذاری در سهام شرکت های بزرگ ایالات متحده می تواند بازده سرمایه گذاری در سهام شرکت های کوچکتر و متوسط را دنبال کند.

به دلیل تمرکز محدود، صندوق های بخش نسبت به صندوق های دارای تنوع گسترده تر بی ثبات تر هستند و به طور کلی منجر به نوسانات قیمتی بیشتر از کل بازار می شوند.

اوراق قرضه به طور کلی ریسک و نوسانات کوتاه مدت کمتری نسبت به سهام دارند ، اما حاوی ریسک نرخ بهره هستند (با افزایش نرخ بهره ، قیمت اوراق معمولاً کاهش می یابد). صادر کننده خطر پیش فرض ؛ریسک اعتباری صادرکننده ؛ریسک نقدینگی؛و خطر تورماین اثرات معمولاً برای اوراق بهادار بلند مدت تلفظ می شود. هرگونه امنیت درآمدی ثابت که قبل از بلوغ فروخته شده یا بازخرید شده است ممکن است مشمول سود یا ضرر قابل توجهی باشد.

سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت با بازده بالا ، که در غیر این صورت به عنوان "اوراق ناخواسته" شناخته می شود ، سوداگرانه در نظر گرفته می شود و شامل خطر بیشتر از دست دادن اصلی و بهره از سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت درجه سرمایه گذاری است. این اوراق بهادار بدهی با کیفیت پایین به دلیل تغییرات احتمالی در کیفیت اعتبار صادرکننده ، خطر بیشتری از تغییرات پیش فرض یا تغییرات قیمت را شامل می شود.

پیش از 10/31/2021 ، تمام ETF های "SPDR Bloomberg" که در این ارتباط مشخص شده بودند ، به عنوان "SPDR Bloomberg Barclays" ETF شناخته می شدند.

سرمایه گذاری در وام های ارشد مشمول ریسک اعتباری و ریسک سرمایه گذاری عمومی است. ریسک اعتباری به این احتمال اشاره دارد که وام گیرنده یک وام ارشد قادر به پرداخت هزینه های به موقع و/یا بازپرداخت اصلی در مورد تعهد خود نباشد. پیش فرض در پرداخت بهره یا اصلی در وام ارشد منجر به کاهش ارزش وام ارشد و در نتیجه کاهش ارزش سرمایه گذاری های نمونه کارها و کاهش بالقوه در ارزش دارایی خالص ("NAV") خواهد شدنمونه کارها

افزایش نرخ بهره واقعی می تواند باعث کاهش قیمت اوراق بهادار بدهی محافظت شده در تورم شود. پرداخت بهره در مورد اوراق بهادار بدهی محافظت شده تورم می تواند غیرقابل پیش بینی باشد.

خطرات مرتبط با سرمایه گذاری در دارایی های واقعی و بخش دارایی های واقعی از جمله املاک و مستغلات ، فلزات گرانبها و منابع طبیعی وجود دارد. سرمایه گذاری ها می توانند به طور قابل توجهی تحت تأثیر وقایع مربوط به این صنایع قرار بگیرند.

سرمایه گذاری در اوراق بهادار داخلی خارجی ممکن است خطر از دست دادن سرمایه را از نوسانات نامطلوب در ارزش ارزی ، جلوگیری از مالیات ، از تفاوت در اصول حسابداری به طور کلی پذیرفته شده یا از بی ثباتی اقتصادی یا سیاسی در سایر کشورها باشد.

سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور یا در حال توسعه ممکن است بی ثبات تر و مایع تر از سرمایه گذاری در بازارهای توسعه یافته باشد و ممکن است در معرض ساختهای اقتصادی باشد که به طور کلی متنوع و بالغ تر و از نظر سیستم های سیاسی کمتری نسبت به کشورهای توسعه یافته تر دارند.

ETFهای مدیریت شده فعال به دنبال تکرار عملکرد یک شاخص مشخص نیستند. این سرمایه گذاری ها ممکن است در انحلال موقعیت سرمایه گذاری بدون در نظر گرفتن تخفیف قابل توجه از ارزش فعلی بازار، مشکل داشته باشند، که می تواند برای برخی از اوراق بهادار که دارای معامله سبک هستند، مشکل مهمی باشد. صندوق به طور فعال مدیریت می شود و ممکن است معیارهای خود را ضعیف عمل کند. سرمایه گذاری در صندوق برای همه سرمایه گذاران مناسب نیست و به عنوان یک برنامه سرمایه گذاری کامل در نظر گرفته نشده است. سرمایه گذاری در صندوق مستلزم ریسک هایی است، از جمله این خطر که سرمایه گذاران ممکن است بازدهی کمی از سرمایه گذاری دریافت کنند یا هیچ بازدهی نداشته باشند یا اینکه سرمایه گذاران ممکن است بخشی یا حتی تمام سرمایه گذاری را از دست بدهند.

سرمایه گذاری در کالاها ریسک قابل توجهی دارد و برای همه سرمایه گذاران مناسب نیست. سرمایه گذاری کالاها مستلزم ریسک قابل توجهی است زیرا قیمت کالاها به دلیل طیف گسترده ای از عوامل می تواند بسیار نوسان باشد. تعدادی از این عوامل عبارتند از: حرکات کلی بازار، روندهای تورمی واقعی یا درک شده، نوسانات شاخص کالا، تغییرات بین المللی، اقتصادی و سیاسی، تغییر در نرخ بهره و ارز.

به طور کلی، در بین طبقات دارایی، سهام نسبت به اوراق قرضه یا ابزارهای کوتاه مدت نوسان بیشتری دارد. اوراق قرضه دولتی و اوراق قرضه شرکتی عموماً دارای نوسانات قیمت کوتاه مدت تر نسبت به سهام هستند، اما بازده بلندمدت بالقوه کمتری را ارائه می دهند. اسناد خزانه داری ایالات متحده در صورتی که تا سررسید نگهداری شوند، ارزش ثابتی دارند، اما بازده عموماً اندکی بالاتر از نرخ تورم است.

ریسک های عمده مرتبط با سرمایه گذاری در بخش منابع طبیعی، از جمله نوسانات زیاد قیمت ها به دلیل عدم تنوع و تمرکز در شرکت های منابع طبیعی.

صندوق های غیرمتنوع که بر تعداد نسبتاً کمی از ناشران تمرکز می کنند، نسبت به صندوق های متنوع و بازار به عنوان کل، نوسان پذیرتر هستند.

وجوه دارای مدیریت منفعلانه با نمونه گیری از شاخص سرمایه گذاری می کنند و طیفی از اوراق بهادار را در اختیار دارند که در مجموع، از نظر عوامل خطر کلیدی و سایر ویژگی ها به شاخص کامل تقریب می زند. این ممکن است باعث شود صندوق با خطاهای ردیابی نسبت به عملکرد شاخص مواجه شود.

صندوق های اوراق قرضه حاوی ریسک نرخ بهره هستند (با افزایش نرخ بهره، قیمت اوراق معمولا کاهش می یابد). ریسک های دیگری برای صندوق هایی که در اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن و دارایی سرمایه گذاری می کنند، از جمله ریسک نکول ناشر وجود دارد. ریسک اعتباری و ریسک تورم

سرمایه گذاری مستلزم ریسک است و ممکن است با سرمایه گذاری در SPDR® Gold Trust («GLD®» یا «GLD» پول از دست بدهید.

اوراق بهادار مرتبط با کالاها و کالاها-شاخص ممکن است تحت تأثیر تغییر در حرکات کلی بازار ، تغییر در نرخ بهره و سایر عوامل مانند آب و هوا ، بیماری ، تحریم ها یا تحولات سیاسی و نظارتی و همچنین فعالیت معاملاتی دلالان و داوری در این کشور باشد. کالاهای اساسی

سرمایه گذاری در کالاها مستلزم خطر قابل توجهی است و برای همه سرمایه گذاران مناسب نیست.

اطلاعات مهم مربوط به GLD: GLD بیانیه ثبت نام (از جمله دفترچه) را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ("SEC") برای ارائه ارائه شده به این ارتباط ارائه داده است. قبل از سرمایه گذاری ، باید دفترچه را در آن بیانیه ثبت نام و سایر اسناد GLD برای اطلاعات کامل تر در مورد GLD و این پیشنهاد به SEC ارسال کنید. لطفاً برای بحث دقیق در مورد خطرات سرمایه گذاری در سهام GLD ، به دفترچه GLD مراجعه کنید. دفترچه GLD با کلیک بر روی اینجا در دسترس است. ممکن است با مراجعه به Edgar در وب سایت SEC در Sec. gov یا با مراجعه به spdrgoldshares.com ، این اسناد را به صورت رایگان دریافت کنید. از طرف دیگر ، GLD یا هر یک از شرکت کنندگان مجاز ترتیب می دهند در صورت درخواست آن با تماس با شماره 866. 320. 4053 ، دفترچه را برای شما ارسال کنند.

GLD یک شرکت سرمایه گذاری نیست که تحت قانون شرکت سرمایه گذاری در سال 1940 ("قانون 1940") ثبت شده است و طبق قانون مبادله کالا در سال 1936 ("CEA") تحت مقررات قرار نمی گیرد. در نتیجه ، سهامداران GLD از حمایت های مربوط به مالکیت سهام در یک شرکت سرمایه گذاری که طبق قانون 1940 یا حمایت های دریافت شده توسط CEA ثبت شده اند ، ندارند.

سهام GLD مانند سهام ، مشمول ریسک سرمایه گذاری است و در ارزش بازار نوسان خواهد داشت. ارزش سهام GLD به طور مستقیم به ارزش طلایی که توسط GLD (هزینه های آن کمتر است) مربوط می شود ، و نوسانات قیمت طلا می تواند از نظر مادی و منفی بر سرمایه گذاری در سهام تأثیر بگذارد. قیمت دریافت شده پس از فروش سهام ، که با قیمت بازار تجارت می کنند ، ممکن است کم و بیش از ارزش طلای که توسط آنها نشان داده شده است باشد. GLD هیچ درآمدی ایجاد نمی کند ، و از آنجا که GLD به طور مرتب طلا را برای پرداخت هزینه های جاری خود می فروشد ، میزان طلا که توسط هر سهم نشان داده می شود با گذشت زمان کاهش می یابد.

نام و آرم شورای جهانی جهانی یک علامت تجاری ثبت شده است و با اجازه شورای جهانی طلا به موجب توافق نامه مجوز استفاده می شود. شورای جهانی طلای مسئولیت محتوای محتوای آن را بر عهده ندارد و در قبال این ماده مسئولیت استفاده یا اتکا به این ماده ندارد. شورای جهانی طلای وابسته به اسپانسر GLD است.

GLD® یک علامت تجاری ثبت شده از خدمات Gold Gold Trust ، LLC است که با اجازه خدمات جهانی Gold Trust ، LLC استفاده می شود.

برای کسب اطلاعات بیشتر ، لطفاً با نماینده بازاریابی برای GLD تماس بگیرید: توزیع کنندگان صندوق های مشاوران جهانی خیابان ایالتی ، LLC ، خیابان آهنین ، بوستون ، MA ، 02210 ؛T: +1 866 320 4053 spdrgoldshares.com

توزیع کننده: توزیع کنندگان صندوق های مشاوران جهانی خیابان ایالتی ، LLC توزیع کننده برخی از محصولات ثبت شده به نمایندگی از مشاور است. مدیریت صندوق های SSGA استراتژی های اعتباری Blackstone Liquid LLC را به عنوان مشاور فرعی حفظ کرده است. توزیع کنندگان مشاوران مشاوران جهانی خیابان ایالتی ، LLC وابسته به استراتژی های اعتباری Blackstone Liquid LLC نیست.