آیا سهام Coinbase با رسیدن به تمام وقت ، خرید یا فروش می کند؟

Coinbase Global ، Inc. (NASDAQ: COIN) بر اساس حجم روزانه یکی از صرافی های پیشرو رمزنگاری در جهان است. بر اساس داده های 8 فوریه از CoinmarketCap ، Coinbase موقعیت شماره 7 را اشغال کرد و بیش از 4. 3B دلار حجم روزانه را به خود اختصاص داد. اما ، هنوز هم بسیار عقب مانده از رهبر Binance است که حدود 21. 4B دلار در حجم روزانه به خود اختصاص داده است.

سهام Coinbase نیز تحت یک سوار شدن بسیار بی ثبات قرار گرفته است. بنابراین ، سرمایه گذاران که می خواهند در معرض سهام سکه قرار بگیرند ، باید نوسانات ذاتی آن را در نظر بگیرند. نکته قابل توجه ، نوسانات اخیر در بیت کوین (BTC-USD) و اتریوم (ETH-USD) نیز بر سهام سکه تأثیر گذاشته است. همچنین اخیراً سهام سکه را به پایین ترین زمان خود ارسال کرد.

با این وجود ، در حالی که ما بیت کوین و اتریوم را به عنوان دارایی های بلند مدت نگه می داریم ، ترجیح نمی دهیم سهام سکه را به عنوان یک سرمایه گذاری نگه داریم. بنابراین در عوض ، ما معاملات نوسان/معاملات کوتاه مدت را در سهام سکه انجام داده ایم تا از نوسانات آن و میانگین تمایلات برگشت آن بهره مند شویم.

علیرغم اینکه اخیراً به پایین ترین زمان خود ضربه زده است ، ما در مورد اینکه چرا سهام سکه را به عنوان نگهدارنده ارزیابی می کنیم (نه خرید و فروش) ارزیابی می کنیم.

Coinbase فراتر از بیت کوین و اتریوم متنوع شده است

حتی اگر بیت کوین و اتریوم محرک اصلی درآمد آن باشند ، این شرکت برای بیشتر درآمد خود به سایر دارایی های رمزنگاری متکی است. به عنوان مثال ، بیت کوین و اتریوم 43 ٪ از درآمد FQ3'21 خود را به خود اختصاص داده اند که از 50 ٪ در سال گذشته کاهش یافته است. علاوه بر این ، بر اساس نه ماهه ، بیت کوین و اتریوم 53 ٪ از کل درآمد خود را به خود اختصاص داده اند که در سال گذشته از 59 ٪ کاهش یافته است. ما فکر می کنیم با روند کلی سازگار است که سرمایه گذاران رمزنگاری معاملات خود را به سایر دارایی های رمزنگاری گسترش داده اند.

علاوه بر این ، مدل تجاری Coinbase سودآور است ، حتی اگر قوام آن نیز تحت تأثیر نوسانات آن در حجم معاملات خود قرار داشته باشد. این شرکت همچنین به سرمایه گذاران هشدار داده است که تمرکز روی گزارش درآمد نزدیک به مدت آن معنی ندارد. علاوه بر این ، تأکید کرد که سفر Coinbase در ایجاد رمزنگاری خود هنوز در اوایل است. بنابراین ، سرمایه گذاران باید همچنان انتظار نوسانات بین عملکرد نزدیک آن را داشته باشند. Coinbase اضافه شده (ویرایش شده):

ما در مراحل اولیه توسعه Cryptoeconomy هستیم و در سرمایه گذاری برای رشد طولانی مدت متمرکز شده ایم. ما به طور مداوم نشان داده ایم که نوسانات عامل اصلی تأثیرگذاری بر درآمد معامله ما است. همانطور که نتایج سال به روز ما به وضوح نشان داده است ، تجارت ما بی ثبات است. Coinbase یک سرمایه گذاری چهارم به چهارم نیست ، بلکه یک سرمایه گذاری بلند مدت در رشد Cryptoeconomy و توانایی ما در خدمت به کاربران از طریق محصولات و خدمات ما است. ما سرمایه گذاران خود را ترغیب می کنیم تا این دیدگاه را بگیرند.(10-Q Coinbase)

ما همچنین شاهد چنین نوسانات در درآمد بلوک (SQ) و Robinhood (HOOD) هستیم. این شرکت ها همچنین از قرار گرفتن در معرض رمزنگاری قابل توجهی برخوردار هستند ، به جز اینکه بلوک روی بیت کوین متمرکز شده است. در مورد Robinhood ، ما در مقاله اخیر توضیح دادیم که در گزارش های سه ماهه خود ، در Crypto میزان قابل توجهی از درآمد و سود درآمد را معرفی کرده است. بنابراین ، ما معتقدیم مدل سازی برآوردهای Coinbase در حال پیشروی بسیار چالش برانگیز است.

نوسانات رمزنگاری بر قابلیت اطمینان برآورد درآمد Coinbase تأثیر می گذارد

خوانندگان می توانند از نمودارهای فوق جمع شوند و مشاهده کنند که برآورد درآمد Coinbase بین خوش بینانه ترین و بدبین ترین تحلیلگران متفاوت است. به عنوان مثال ، کمترین تخمین درآمد FY23 Coinbase را با 4. 49B دلار قرار داده است ، در حالی که بالاترین تخمین ها حاکی از درآمد FY23 Coinbase با 10. 97B دلار است. حتی خیابان نمی تواند در پیش بینی های خود در مورد آنچه که Coinbase به طور بالقوه می تواند ارائه دهد ، نزدیک تر باشد. تخمین های مربوط به FY21 قابل مقایسه تر است زیرا در راهنمایی شرکت دید بیشتری وجود دارد و با گزارش Coinbase کارت FQ4'21 خود را در 24 فوریه گزارش می دهد.

ما برآوردهای Paypay را برای نشان دادن نکته خود در اینجا بهتر نشان دادیم. از آنجا که مدل درآمد پی پال در چندین جریان درآمدی بسیار متنوع است ، دید واضح تری را در پیش می گیرد. بنابراین ، تخمین بین خوش بین ترین و پیش بینی های بدبینانه بسیار نزدیک به میانگین نسبت به تخمین های متفاوت Coinbase است.

در نتیجه، ما فکر می کنیم که نشان می دهد تا زمانی که جریان های درآمدی کوین بیس از تمرکز بر حجم تراکنش های رمزنگاری متنوع تر نشود، سرمایه گذاران باید برآوردهای اجماع را به عنوان یک شاخص قابل اعتماد از درآمد بالقوه آینده کاهش دهند. قابل ذکر است که درآمد تراکنش کوین بیس 83. 1 درصد از درآمد FQ3'21 را تشکیل می دهد که نسبت به 87. 5 درصد در سال قبل کاهش یافته است. همچنین از میانگین 85. 4 درصدی مشاهده شده در 9 ماه اول سال مالی 21 بهبود یافته است. بر این اساس، این سهم به میزان قابل توجهی بالاتر از 89. 5 درصد در مدت مشابه در سال مالی 20 بود.

با این وجود، ما فکر می کنیم که مدل کسب و کار متمرکز بر نهاد کوین بیس آن را بهتر از مدل متمرکز بر خرده فروشی عایق بندی می کند. حجم سازمانی کوین بیس 71. 6 درصد از حجم معاملات FQ3'21 آن را تشکیل می دهد. به عنوان مثال، حجم معاملات نهادی Coinbase در FQ3'21 به 234 میلیارد دلار رسید. متوسط حجم مؤسسه در نه ماه اول حدود 255. 4 میلیارد دلار بود. در مقابل، کوین بیس حجم خرده فروشی 93 میلیارد دلاری را به ثبت رساند. اما میانگین خرده فروشی در 9 ماه اول 119. 3 میلیارد دلار بود. بنابراین، نوسانات مربوط به دارایی های کریپتو در FQ3 باعث کاهش قابل توجهی در حجم معاملات خرده فروشی نسبت به میانگین سازمانی آن شده است. بنابراین، بسیار مهم است که کوین بیس بیشتر بر مشتریان سازمانی خود تمرکز کند. ما فکر می کنیم که آنها نسبت به مشتریان خرده فروش، دید حجم ثابت تری را ارائه می دهند.

با این وجود، این شرکت همچنین تلاش های خود را برای گسترش جریان درآمد خود فراتر از معاملات نقطه ای گسترش داده است. خرید اخیر Coinbase از بورس مشتقات تحت نظارت CFTC، FairX، به گسترش نفوذ این شرکت به بازار مشتقات کمک خواهد کرد. نکته قابل توجه، Needham همچنین تاکید کرد که "گام مهمی در تنوع بخشیدن به درآمدهای تراکنش و نزدیکتر شدن به یک فروشگاه یک مرحله ای برای خدمات ارز دیجیتال بود."علاوه بر این، "حجم معاملات مشتقات ارز دیجیتال در دسامبر به 2. 9 تریلیون دلار رسید و از معاملات نقطه ای پیشی گرفت."ما همچنین معتقدیم که می تواند به Coinbase در تعمیق روابط خود با مشتریان نهادی خود کمک کند، همانطور که رئیس موسسه Coinbase برت تجپاول تأکید کرد: "این مهم ترین پله برای ما برای کمک به شکل گیری بازار مشتقه است. ما فکر می کنیم که بازارهای موجود در فهرست ایالات متحده آمریکا هستند. بازار مشتقه یک فرصت تجاری بسیار قابل توجه است."

اما، سهام Coinbase یک نگه داشتن است

ما معتقدیم که مدل تجاری Coinbase با توجه به سودآوری قوی خود ، خود را اثبات کرده است. با این حال ، به دلیل نوسانات تجربه شده در ابزارهای تجاری اساسی خود ، ما فکر می کنیم که برآورد درآمد آن برای مدل چالش برانگیز است. این باعث افزایش پیچیدگی برای ما می شود تا چگونه باید ارزش سهام Coinbase را به طور دقیق ارزیابی کنیم. علاوه بر این ، Mizuho برجسته (ویرایش شده):

مدل تجاری Coinbase یک چرخش کامل 180 درجه از Robinhood است و در "مشکل بزرگ" قرار دارد. Coinbase پول زیادی را شارژ می کند ، و "بیش از حد سودمند" است. و چشم انداز کمیسیون در تجارت رمزنگاری به سمت صفر حرکت می کند. آنها در مقایسه با Robinhood ، سرمایه گذاران خرده فروشی را بیش از حد شارژ می کنند که هیچ هزینه ای برای سرمایه گذاران خرده فروشی ندارد. بنابراین آن مسیر در حال پایین آمدن است. در مدت زمان نزدیک ، آنها می خواهند تخمین اجماع را 25-27 ٪ در FQ1'22 از دست بدهند. و در صورت ادامه این کار ، این رکود تخمین های اجماع طی چند سال آینده تحت فشار بیشتری قرار می گیرد.(بلومبرگ)

بنابراین ، ما معتقدیم که سرمایه گذاران باید تفاوت اساسی بین سهام تجارت Coinbase یا سرمایه گذاری در آن را درک کنند. ما سهام Coinbase را تجارت کرده ایم و در آن سرمایه گذاری نمی کنیم. همانطور که از موارد فوق می بینید ، سهام Coinbase هنوز در یک الگوی معنادار حرکت می کند و آن را برای فرصت های معاملاتی طولانی/کوتاه مناسب می کند.

در مقابل ، بیت کوین زیربنایی دارای صعود طولانی مدت است که فکر می کنیم از این منظر برای یک فرصت سرمایه گذاری مناسب تر می شود. علاوه بر این ، Coinbase به عنوان یک سرمایه گذاری بلند مدت باید تحت تأثیر نوسانات رمزنگاری زیربنایی قرار گیرد ، بنابراین بر الگوی تجاری آن تأثیر می گذارد. علاوه بر این ، ما همچنین باید در معرض تهدید احتمالی برای مدل درآمد مبتنی بر کمیسیون آن قرار بگیریم.

در نتیجه ، ما سهام Coinbase را به عنوان نگهدارنده برای سرمایه گذاری ارزیابی می کنیم ، حتی اگر نزدیکترین زمان آن باشد. ما شما را ترغیب می کنیم که به جای آن ، آن را یک فرصت تجارت تجاری / کوتاه مدت در نظر بگیرید.

آیا می خواهید فقط در نقاط ورودی مناسب برای سهام رشد خود خریداری کنید؟

ما به شما کمک می کنیم تا نقاط ورود به خطر کمتری را انتخاب کنید ، اطمینان حاصل کنید که با احتمال بیشتر موفقیت و سود در موج بعدی خود می توانید از آنها سرمایه گذاری کنید. عضویت شما همچنین شامل موارد زیر است:

• دسترسی 24/7 به اوراق بهادار مدل ما
• تجزیه و تحلیل بازار تاکتیکی روزانه برای تیز کردن آگاهی از بازار و جلوگیری از چرخ دستی عاطفی
• دسترسی به تمام سهام برتر و ایده های درآمد ما
• دسترسی به تمام نمودارهای ما با نقاط ورود خاص
• پشتیبانی از چت اتاق در زمان واقعی
• هشدارهای خرید/فروش/پرچین در زمان واقعی