آخرین مطالب
امکانات وب
سرمایه گذاران که سهام بین المللی دارند اخیراً مورد آزمایش قرار گرفته اند. از آنجا که بازار سهام ایالات متحده به قلمرو بازار خرس کاهش یافته است ، سهام های غیر آمریکایی حتی بیشتر از همتایان داخلی خود تاکنون امسال از دست داده اند ، پس از اینکه بیش از 17 درصد از امتیازات خود را پشت سر می گذارند ، زیرا بازار در سال 2021 جمع شد. در دراز مدت بسیار بهتر به نظر برسید. سرمایه گذاری 10،000 دلاری در سهام بین المللی در سپتامبر 2012 تا اوت 2022 به حدود 17،000 دلار افزایش می یابد ، در مقایسه با بیش از 33،000 دلار برای سرمایه گذاری در سهام ایالات متحده. در معرض خطر استفاده از موارد بیش از حد ، سه دلیل اصلی وجود دارد که سرمایه گذاری بین المللی پرداخت نکرده است. دو مورد از این سه ممکن است موقتی باشد ، اما سوم یک روند سکولار مداوم بوده است که ممکن است برعکس نباشد.
مشکل شماره یک: دلار قوی
همانطور که اخیراً همکار من Sandy Ward خاطرنشان کرد ، دلار آمریکا اخیراً در 20 سال از قوی ترین اجرای خود لذت برد. در مدت زمان آشفتگی قابل توجه ژئوپلیتیکی و اقتصادی ، Greenback از وضعیت خود به عنوان یک ارز امن و با ارزش جهانی بهره مند شده است. علاوه بر این ، افزایش نرخ بهره باعث افزایش بازده اوراق بهادار ایالات متحده شده است و باعث افزایش مزیت عملکرد آنها در مقابل اوراق بهادار در سایر بازارهای بزرگ مانند آلمان ، ژاپن و کانادا می شود. در طی یک دوره یک ساله تا 28 سپتامبر 2022 ، دلار حدود 18 ٪ در برابر سبد ارزهای اصلی به دست آورد.
این دلار همچنین در دوره های طولانی تر کار مناسبی داشته است. به عنوان مثال ، در دوره 10 ساله از سال 2010 تا 2019 ، به طور متوسط 3. 9 ٪ در سال در برابر سایر ارزهای اصلی به دست آورد. بخشی از این امر نشان دهنده کمبود برنامه کاهش کمی فدرال رزرو ایالات متحده است در حالی که بانک مرکزی اروپا و سایر بانکهای مرکزی در سراسر جهان برنامه های محرک اقتصادی تهاجمی تری را آغاز کرده اند که باعث افزایش میزان ارز در گردش در آن بازارها می شود. دلار ایالات متحده همچنین از بهبود تراز تجاری و کسری فدرال پایین تر بهره مند شد. در حالی که دلار ایالات متحده از قدرت به قدرت دیگر رفته است ، سایر ارزهای عمده متحمل شده اند. به عنوان مثال ، پوند انگلیس امسال بیش از 20 ٪ کاهش یافته است ، که تحت فشارهای تورمی ، کسری در حال رشد بودجه و اقتصاد در حال تلاش قرار گرفته است. سایر ارزهای اصلی مانند یورو ، ین ژاپنی و Renminbi چینی نیز پایین تر شده اند. ارزهای ضعیف تر U. S به معنای بازده پایین تر برای سرمایه گذاران در بودجه بین المللی پس از بازپرداخت به دلارهای ایالات متحده است. به عنوان مثال ، نسخه ارز محلی از شاخص MSCI ACWI EX USA در واقع در بازار نزولی سال 2022 نسبتاً خوب برگزار شده است ، با بازگشت 9. 5 ٪ منفی تا 31 آگوست 2022. اما پس از تأثیر ترجمه ارزمعیار ضرر و زیان بیش از 18. 0 ٪ را به همراه داشت.
اطلاعات بیشتر در مورد این موضوع
- چرا سرمایه گذاران صندوق عدالت (بیشتر) در مسیر بازار امسال محکم نگه داشته اند
تأثیر ترجمه ارز امسال به ویژه دردناک بوده است ، اما همچنین به نمایش ضعیف سهام بین المللی در دوره های طولانی تر کمک کرده است. به عنوان مثال ، در طی 10 سال گذشته ، اثرات ارزی به طور متوسط بازده سهام بین المللی را بیش از 3 درصد در سال کاهش داده است.
مشکل شماره 2: نرخ رشد بهتر در ایالات متحده آمریکا
ترجمه ارزی همه کمبودها را توضیح نمی دهد. حتی بدون تأثیر ارز ، شاخص های بین المللی هنوز بیش از 4 درصد در سال ، به طور متوسط در طی دوره 10 ساله دنباله دار ، بیش از 4 درصد در سال عقب افتادند. به عبارت ساده تر ، شرکت های مستقر در ایالات متحده نرخ رشد بالاتری را ایجاد کرده اند و سرمایه گذاران به طور کلی مایل به پرداخت درآمد بهتر شرکت ها بوده اند. به عنوان مثال ، در طی چهار سال دنباله دار ، شرکت های مستقر در ایالات متحده درآمد را در کلیپ 25 ٪ سالانه-بسته به 3 درصد بالاتر از شرکت های مستقر در بازارهای غیر ایالات متحده ، جمع کرده اند. رمان Coronavirus در اوایل سال 2020 رشد اقتصادی را در سطح جهان کند کرد ، اما رشد ناخالص داخلی به سرعت به عقب برگشت ، به ویژه در ایالات متحده آمریکا.
بخشی از این مزیت رشد مدیون تفاوت در قرار گرفتن در معرض بخش است. همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است ، معیارهای سهام ایالات متحده در بخش های با رشد سریع مانند فناوری و مراقبت های بهداشتی وزن قابل توجهی دارند. غیر U. Sاز طرف دیگر ، سهام در مناطق چرخه ای مانند مواد اساسی و صنعتی دارای سنگین تر است. سهام بزرگتر در مناطقی با رشد آهسته و به شدت تنظیم شده مانند مالی نیز بازده داشته است.
این واگرایی در قرار گرفتن در معرض بخش ممکن است همیشه به نفع سهام ایالات متحده کار نکند. در واقع ، سهام غیر ایالات متحده به طور خلاصه در اواخر سال 2020 و اوایل سال 2021 به محض بهبود سایر اقتصادهای جهانی پیش رفت. غیر U. Sسهام همچنین از تغییر بازار به سمت سهام ارزش بهره مند شد. سهام بین المللی نیز در گذشته از برخی از امتداد طولانی تر ، مانند 1983 تا 1988 و 2002 تا 2007 ، حاشیه ای داشته است.
همانطور که در بالا ذکر شد ، سهام بین المللی نیز اخیراً از نظر ارز محلی بهتر عمل کرده است. این همزمان با تغییر به سمت سهام چرخه ای است اما اگر اقتصادهای جهانی به رکود اقتصادی فرو بروند ، دوباره می توانند منفی شوند.
مشکل شماره 3: روند صعودی در همبستگی ها
شاید مهمتر از همه ، همبستگی بین ایالات متحده و بازارهای جهانی با گذشت زمان به طور پیوسته در حال افزایش است. این بدان معناست که مزایای تنوع - یعنی کاهش ریسک در سطح نمونه کارها و بازده بالاتر در واحد ریسک - نیز در حال از بین رفتن است. در گذشته ، همبستگی سه ساله نورد بین S& P 500 و شاخص MSCI EAFE به اندازه نوجوانان کم بوده است. در طی چند دهه گذشته ، همبستگی ها به تدریج روند صعودی داشته اند. برای جدیدترین دوره سه ساله ، همبستگی سه ساله نورد نزدیک به سطح اوج ، در 0. 91 بود.
این بدان معناست که مزایایی که می خواهید از تنوع بین المللی بدست آورید - ضرب المثل یک دارایی ضرب المثلی که وقتی یکی دیگر از zags است - فقط اتفاق نیفتاده است. درعوض ، سهام بین المللی به طور کلی در همان جهت مانند سهام داخلی داخلی حرکت کرده اند. به عنوان مثال ، در بازار خرس Coronavirus محور در اوایل سال 2020 ، به عنوان مثال ، سهام بین المللی فقط کمی بهتر از سهام ایالات متحده بود و به ترتیب 33. 3 ٪ از دست داد ، در مقایسه با 34. 5 ٪.
اعطا می شود ، زیرا همبستگی بین ایالات متحده و بین المللی هنوز زیر 1. 00 است ، متنوع سازی بین المللی هنوز هم مزایای کاهش ریسک را ارائه می دهد. اما مزایا اندک بوده است. در طی دوره 30 ساله تا سپتامبر 2022 ، اضافه کردن 35 ٪ سهم در موضوعات بین المللی به یک سبد سهام داخلی ، باعث کاهش انحراف استاندارد ماهانه به 14. 31 از 14. 47 می شود. اما از آنجا که بازده های غیر ایالات متحده در همین مدت عقب افتادند ، تنوع بین المللی باعث بهبود بازده تنظیم شده در معرض خطر نمی شود.
نتیجه
با وجود این سه موضوع ، هنوز دلایل معتبری برای سرمایه گذاری در خارج از کشور وجود دارد. غیر U. Sسهام بیش از 50 ٪ از بازار سهام جهانی را تشکیل می دهد ، بنابراین سرمایه گذاران که اوراق بهادار خود را به مسائل داخلی محدود می کنند ، بخش بزرگی از بازار سرمایه گذاری را حذف می کنند. و در حالی که حرکات ارزی و رشد درآمدهای قوی تر سهام ایالات متحده را اخیراً مورد علاقه خود قرار داده است ، همیشه اینگونه نخواهد بود. افزایش مداوم همبستگی ها نگران کننده تر است. با حرکت سهام بیشتر در سطح جهانی ، مزایای تنوع بین المللی به اندازه گذشته قانع کننده نیست.
اطلاعات بیشتر در مورد این موضوع
- چرا سرمایه گذاران صندوق عدالت (بیشتر) در مسیر بازار امسال محکم نگه داشته اند
برچسب :
نویسنده : مریم کاویانی
بازدید : <-PostHit->
آرشیو مطالب
خبرنامه
