بررسی اجمالی مبادله نرخ بهره

سوآپ قراردادی است برای مبادله پرداخت های نرخ بهره بر اساس یک برنامه زمان بندی فرضی توافق شده. رایج ترین سوآپ شناور به سوآپ ثابت است که در آن مشتری یک نرخ ثابت می پردازد و یک نرخ شناور مانند LIBOR دریافت می کند.

به طور کلی، سوآپ برای تأمین مالی بلندمدت، معمولاً پنج سال یا بیشتر، ایده آل است.

مبادله چگونه کار می کند

در این سناریو، وام گیرنده دارای وام با نرخ شناور 1 میلی لیتر + 2. 00٪ است. او این پرداخت شناور را با نرخ ثابت 3. 75 درصد تعویض می کند.

چه LIBOR به 0٪ یا 20٪ برسد، وام گیرنده همیشه یک پرداخت شناور در سوآپ دریافت می کند که دقیقاً آنچه را که در قبال وام بدهکار است جبران می کند. اثر خالص نرخ ثابت 3. 75٪ است. در اینجا یک مثال با استفاده از LIBOR در 0. 25٪ آورده شده است:

وام گیرنده پرداخت می کند

پرداخت وام گیرنده به صورت وام 0. 25٪ + 2. 00٪ پرداخت وام گیرنده ثابت در سوآپ + 3. 75٪ وام گیرنده 6. 00٪ را پرداخت می کند

وام گیرنده دریافت می کندوام گیرنده در مبادله 0. 25٪ + 2. 00٪ دریافت می کندوام گیرنده 2. 25٪ دریافت می کند

پرداخت خالص وام گیرنده 3. 75٪ (6. 00٪ - 2. 25٪ = 3. 75٪) پرداخت می کند

مبادله چگونه کار می کند

بانک ریسک را در بازار کنار می گذارد، در همان زمان که مشتری نرخ را از طریق تلفن قفل می کند. بازاریاب مبادله معمولاً می گوید "اجازه دهید شما را در حالت تعلیق قرار دهم تا زمانی که این مورد را با معامله گر قفل کنم". برخلاف وام با نرخ ثابت، بانک اکنون در معرض افزایش نرخ بهره قرار ندارد.

"بازار" در واقع فقط سایر میزهای معاملاتی است و هیچکس علیه مشتری شرط بندی نمی کند. میز به سادگی نرخ موجود در بازار را نقل می کند و آن را به وام گیرنده منتقل می کند.

اما صبر کنید، چگونه بانک در این سناریو درآمد کسب می کند؟

از آنجا که نرخی که مشتری در آن قفل می کند در واقع بالاتر از نرخی است که معامله گر می تواند در آن قفل کند - به نرخ جدید زیر توجه کنید.«بازار» 3. 50 درصد را پیشنهاد کرد، اما میز سوآپ 3. 75 درصد را به مشتری پیشنهاد داد.

این 0. 25% سود در سال است که به طور موثر اسپرد استقراض مشتری را از 2. 00% به 2. 25% افزایش می دهد. اما بانک این را در طول زمان به دست نمی آورد، سالانه 0. 25% را در طول مدت معامله ضرب می کند و ارزش فعلی آن را به روز اول برمی گرداند و آن را به عنوان کارمزد اولیه در نظر می گیرد.

100 میلی متر * 0. 25٪ * 5 سال = 1250000 دلار درآمد اضافی کارمزد

هزینه اعتبار سوآپ تأثیری مشابه افزایش اسپرد وام به همان میزان دارد.

هزینه اعتبار سوآپ تبدیل به جریمه پیش پرداخت تعبیه شده ای می شود.

ریسک ها و ملاحظات

غالباً ، بزرگترین خطر مبادله در صورت پیش پرداخت است. در حالی که درست است که اگر نرخ به اندازه کافی صعود کند ، مبادله ها می توانند یک دارایی باشند ، اما این اتفاق کمتر از آنچه انتظار می رفت اتفاق می افتد. در اینجا پشت محاسبه پاکت برای شکستگی مبادله است. برای اهداف تصویرگری ، ما یک تعویض 10 ساله را در ابتدا فرض می کنیم که پس از 7 سال پیش پرداخت می شود و نرخ ها از زمان قفل شدن مبادله اصلاً جابجا نشده اند.

میانگین باقی مانده مفهومی * (نرخ ثابت قفل شده - نرخ جایگزینی) * زمان باقی مانده

100،000،000 دلار * (3. 75 ٪ - 2. 85 ٪) * 3 سال = 2،700،000 دلار

اگر نرخ ها دقیقاً یکسان باشند ، مبادله در هفت سال شکستگی حدود 2700،000 دلار خواهد داشت. بخش اعظم این امر ناشی از تأثیر چرخش منحنی عملکرد است. نرخ سه ساله حدود 0. 65 ٪ پایین تر از نرخ ده سال است ، بنابراین مبادله به طور طبیعی با گذشت زمان در برابر وام گیرنده حرکت می کند. سود را که بانک در هنگام اجرای آن کسب می کند و سود بانک در خاتمه می دهد ، اضافه کنید و می توان فهمید که چرا مبادله ها به ندرت در پول وام گیرندگان هستند.

• علاوه بر این ، مبادله ها معمولاً به عنوان قابل انتقال فروخته می شوند. از نظر فنی ، این درست است ؛با این حال ، از دیدگاه عملی بسیار نادر است. املاک و مستغلات اساسی معمولاً قرار گرفتن در معرض مبادله را تضمین می کند ، بنابراین غیر معمول است که مبادله به سایر بدهی های نرخ شناور منتقل شود.
• توافق نامه ISDA حاکم بر قرارداد مبادله است. این معمولاً به عنوان یک استاندارد صنعت ، سند بویلر توصیف می شود. با این حال ، آنها بسیار قابل مذاکره هستند و حاوی مقررات اساسی هستند که در صورت بروز اختلاف بر وام گیرنده تأثیر منفی می گذارد.
• مقررات Dodd-Frank بار نظارتی را برای وام گیرندگان به دنبال ورود به مبادله و همچنین هزینه ها و فرآیندهای تجدید سالانه ایجاد کرده است.