نقدینگی ضعیف ، یونان و علائم بازیابی نوسانات فشار BUND برای ثبت زیاد

در ماه مه ، آمار اقتصادی ایالات متحده با فعالیت تولیدی ، شاخص های پیشرو و ارقام اشتغال که نشان می دهد ، کشف شد ، در حالی که فروش خانه موجود کاهش یافته و کسری تجارت گسترده تر شده است. آخرین دقیقه های فدرال فدرال تأیید کرد که بانک مرکزی ایالات متحده انتظار دارد رشد تولید ناخالص داخلی پس از عملکرد ناامید کننده ضعیف در Q1 انتخاب کند. علاوه بر این ، برخی از اظهارات اعضای فدرال فدرال نشان می دهد که عادی سازی سیاست پولی نهایی تا پایان سال به تعویق افتاده است.

در اروپا ، تقویت علائم اقتصادی (تولید صنعتی ، وام بخش خصوصی و تقاضای داخلی) و کمیسیون اروپا که پیش بینی رشد 2015 خود را از 1. 3 ٪ به 1. 5 ٪ ارتقا می بخشد ، خطر افت شدید در ماه های آینده را کاهش داده است. با این حال ، تورم هنوز از هدف 2 ٪ ECB کوتاه نیست و هر ایده ای راجع به کاهش کمی ECB قبل از بلوغ مورد انتظار خود (سپتامبر 2016) کاهش می دهد. در طول ماه ، بانک مرکزی اروپا به هدف ماهانه 60 میلیارد یورو خود رسید و اعلام کرد که در ماه ژوئن در حال آماده سازی برای خریدهای اوراق بهادار جلوی است تا از نقدینگی پایین تر بازار تابستان جلوگیری کند. علاوه بر این ، یونان از پیش فرض اجتناب کرده اما تحت فشار سنگین قرار دارد ، زیرا مذاکرات بین نمایندگان دولت و طلبکاران آن بی ثمر است. درام یونانی شروع به فشار کشورهای حاشیه ای گسترده تر کرده است. در این زمینه ، نوسانات بازار اوراق قرضه دولت نیز با توجه به کاهش نگرانی های کاهش کاهش و انتظارات رشد بهتر در اروپا ، بلکه به دلیل عوامل فنی (نقدینگی نازک بازار ، عمق ضعیف بازار در آینده) افزایش یافته است.

منحنی بازده دولت آلمان در این ماه یک شیب نزولی را تجربه کرد: بازده 2y و 5yr به ترتیب بدون تغییر د ر-0. 23 ٪ و 0 ٪ و 10y از 0. 37 ٪ به 0. 49 ٪ (+12 bps) با تعداد زیاد در 13 مه افزایش یافت. 0. 74 ٪. از طرف اعتباری ، افزایش بازده اوراق قرضه دولت حداقل در گسترش اعتبار متوسط تأثیر داشت. در واقع ، شاخص CDX شرکت های ایالات متحده در 64 bps بدون تغییر باقی مانده است در حالی که Main ITRAXX اروپا کمی از 61 به 66 گسترده شد.

در این زمینه ، مشاور سرمایه گذاری با توجه به حق بیمه دوره بالاتر در چهار شماره جدید شرکت کرد: Adecco 2022 ، شرکت جنرال الکتریک 2023 ، Unilever 2023 و Teet Holding 2021. این مواضع عمدتاً با فروش موقعیت های باقیمانده در Adecco 2018 ، Nederlandse Gasunie تأمین می شد. 2017 و با کاهش موقعیت ها در BMW 2025 و Roche 2025. مشاور سرمایه گذاری همچنین با توجه به گسترش محکم خود تصمیم به فروش موقعیت باقیمانده در آمریکا Movil گرفت. در نتیجه ، قرار گرفتن در معرض مکزیک به 0 ٪ و وزن مخابرات از 7. 8 ٪ به 5. 6 ٪ کاهش یافته است. در پایان ماه ، این صندوق 52 شماره و 51 صادرکننده برگزار کرد.

سیاست پوشش مدت زمان در ماه مه پایدار بود. مدت زمان اصلاح شده نمونه کارها در 6. 1 باقی مانده و مدت زمان اصلاح شده صندوق از 2. 72 به 2. 74 افزایش یافته است. مشاور سرمایه گذاری معتقد است که بانک مرکزی اروپا که QE خود را در ماه مارس آغاز کرده است ، همچنان در جنگ جهانی ارز فعال خواهد بود و تا یک نقطه خاص نوسانات عملکرد اوراق قرضه را تحمل می کند. این اولین ECB QE به خوبی اجرا شده است اما اقتصادهای اروپایی در شرایط مالی شکننده هستند و QE ممکن است در صورت نیاز بیشتر از آنچه پیش بینی می شود اجرا شود. بسته به واکنش بازار ، مشاور سرمایه گذاری ممکن است ریسک مدت زمان صندوق بالاتر از 2. 5 و زیر حداکثر 3 را حفظ کند. همانطور که قبلاً نیز گفته شد ، گسترش محیطی تا زمانی که مشاور سرمایه گذاری در مورد یک امکان پذیر باشد ، به عنوان یک فرصت خرید در نظر گرفته نمی شود. پیش فرض یونانیاز طرف اعتبار ، QE اروپا اوراق بهادار شرکتی درجه بالا را تشکیل می دهد. انتخاب اوراق قرضه توسط فرصت ها در هر دو بازارهای اولیه و ثانویه هدایت می شود و در نتیجه ، بازده مثبت همچنان در نتیجه حمل شرکت ها ، پتانسیل سفت شدن آنها ، انتخاب اعتبار و مدیریت فعال مدت زمان و منحنی عملکرد قابل دستیابی خواهد بود.

دیدگاه ها و اظهارات موجود در اینجا اظهارات گروه بانکی خصوصی Sturdza در ظرفیت خود به عنوان مشاور سرمایه گذاری در صندوق از تاریخ 15/06/15 است.