نوسانات قیمت اوراق قرضه: آرام باشید و "ادامه دهید"

در بیشتر سال 2020 ، بازده خزانه داری با یک منحنی عملکرد مسطح بسیار کم بود زیرا سرمایه گذاران با تأثیر همه گیر در چشم انداز رشد جهانی و تورم کشتی گرفتند. همانطور که صفحه را به سال 2021 تبدیل کردیم ، خوش بینی بازار پدیدار شد ، با برخی از داده ها نشان می دهد که این همه گیر به دلیل واکسن جهانی در حال کاهش است. در نتیجه ، سرمایه گذاران شروع به ارزیابی خطرات تورم بالاتر کردند و بازده اوراق قرضه در پایان طولانی تر منحنی ایجاد شیب منحنی عملکرد شروع به افزایش کرد. با بازده بالاتر در بازار ، سرمایه گذاران شروع به دیدن قیمت اوراق بهادار پایین تر در اوراق بهادار سرمایه گذاری خود می کنند که بر موقعیت سود/ضرر غیر واقعی تأثیر می گذارد. با نوسانات بالقوه بیشتر در افق ، برای تیم ها و هیئت مدیره مدیریت مهم است که مکانیک سرمایه گذاری درآمدی ثابت را درک کنند و ارزیابی کنند که آیا با توجه به چشم انداز اقتصادی در حال تحول ، ممکن است تغییر در استراتژی ضروری باشد.

بازار اوراق قرضه

برای اهداف این EBRIEF ، ما روی بازده خزانه 5 ساله و 10 ساله تمرکز خواهیم کرد ، زیرا بسیاری از سرمایه گذاری های با درآمد ثابت و وام بر اساس این دارایی های بدون ریسک معیار قیمت گذاری می شوند. عملکرد خزانه 10 ساله در سال 2020 با 0. 92 ٪ به پایان رسید و تا پایان 1Q21 به 1. 74 ٪ افزایش یافت. این مساوی با کاهش قیمت تقریبی 7. 5 امتیاز یا 750،000 دلار برای هر 10 میلیون دلار که برگزار می شود ، طی 90 روز.

افزایش عملکرد خزانه 5 ساله کمتر برجسته بود اما هنوز هم برای قیمت اوراق بهادار معنی دار بود. این کار 2021 با 0. 36 ٪ آغاز شد و تا 31 مارس خیابان ، به 0. 94 ٪ افزایش یافت. کاهش قیمت برای خزانه 5 ساله تقریباً 2. 8 امتیاز یا برای هر 10 میلیون دلار در مدت مشابه 280،000 دلار بود.

بسیاری از سرمایه گذاری های قابل قبول بانکی با بازده و قیمت خزانه ارتباط نسبتاً بالایی دارند. بنابراین ، ارزش بازار اوراق بهادار در سه ماه اول سال 2021 کاهش یافته و باعث ایجاد نوسانات در موقعیت های سود و ضرر غیر واقعی می شود.

همانطور که در بالا مورد بحث قرار گرفت ، این حرکت شدید در بازده را می توان به انتظارات بالاتر تورم توسط بازار ارائه شده پیش بینی شده اقتصادی و محرک قابل توجه دولت در تورم عرضه پول نسبت داد. یکی دیگر از نیروهای وزارت خزانه داری بیشتر است ، کاهش نهایی فدرال رزرو از برنامه خرید اوراق قرضه آنها.

قیمت اوراق قرضه و درآمد

با افزایش اخیر در نوسانات قیمت اوراق قرضه ، اولین چیزی که معمولاً به ذهن متبادر می شود ، تأثیر بر ارزش بازار نمونه کارها سرمایه گذاری است. در حالی که این یک نگرانی قانونی است ، مهم است که همه چیز را در چشم انداز نگه دارید. بانکداران غالباً در مورد ارزش بازار دو تصور غلط مشترک دارند: اگر نرخ بهره بالا برود و قیمت اوراق قرضه پایین بیاید ، بانک در حال از دست دادن است. اگر نرخ بهره پایین بیاید و قیمت اوراق قرضه بالا برود ، بانک برنده می شود. با این حال ، نوسانات قیمت اوراق تنها بخشی از داستان است. سایر عوامل مهم مورد توجه عبارتند از:

• نوسانات قیمت مربوط به نرخ بهره موقتی است ، و بسیاری از اوراق قرضه بالغ می شوند یا به صورت موقت فراخوانی می شوند. با گذشت زمان ، با افزایش سن سرمایه گذاری و پایین آمدن منحنی ، نوسانات قیمت کاهش می یابد زیرا همگرایی قیمت گذاری به سمت PAR.
• درآمد و سهم فعلی اوراق قرضه برای تولید سرمایه دائمی است ، که از جایگزین درگ فعلی پول و نوسانات قیمت محدود ، به ویژه هنگامی که در یک افق زمانی طولانی تر اندازه گیری می شود ، بیشتر است.

تنوع و تحلیلی

نکته اصلی برای مدیریت نمونه کارها ، تنوع و درک این است که همه قیمت اوراق بهادار به طور همزمان حرکت نمی کنند. به عنوان مثال ، قیمت اوراق قرضه شهرداری بدون مالیات با مبلغ بسیار کمتری نسبت به اوراق خزانه داری با مدت زمان قابل مقایسه به دلیل اشتهای بالاتر برای اوراق بهادار شهرداری بدون مالیات در بازار کاهش یافته است. با استفاده از منحنی عملکرد تندتر ، سرمایه گذاران با توجه به افزایش تقاضا به دلیل مالیات بر درآمد بالقوه بالاتر فدرال برای شرکت ها و افراد ، نباید از شهرداران "خاص" خودداری کنند ، که این امر به کاهش ارزش بازار کوسن نسبت به خزانه ها کمک می کند.

نوسانات قیمت اوراق قرضه مورد انتظار و واقعی و سود و زیان غیر واقعی مربوطه بر روند تصمیم گیری سرمایه گذاری تأثیر می گذارد. تمرکز و انضباط در این زمان نامشخص در تشکیل یک فرآیند سرمایه گذاری خوب فکر بسیار مهم است. در زیر چندین ابزار برای کمک به شکل گیری استراتژی سرمایه گذاری وجود دارد:

• تجزیه و تحلیل سناریوی جریان نقدی
• تجزیه و تحلیل شوک نرخ
• تجزیه و تحلیل بخش
• تجزیه و تحلیل Breakeven

ترازنامه

در ترازنامه ، شفافیت در نوسانات قیمت منحصر به فرد برای سبد سرمایه گذاری است ، جایی که ما قیمت گذاری ماهانه مبتنی بر بازار را دریافت می کنیم. یادآوری این نکته حائز اهمیت است که سایر دارایی ها و بدهی ها دارای نوسانات قیمت هستند. هرچند این تأثیر در سایر درآمد جامع (AOCI) جمع نشده است. با این حال ، ارزش اقتصادی سهام ، عکس فوری از قیمت گذاری بازار کلیه دارایی ها و بدهی ها را فراهم می کند و باید به کاهش برخی نگرانی ها کمک کند. علاوه بر این ، تقریباً برای همه مؤسساتی که از رویکرد پیشرفته برای انتخابات AOCI در سال 2015 "انتخاب" کردند ، سود و زیان غیر واقعی از سرمایه نظارتی برای اوراق بهادار AFS/HTM حذف نمی شود. اختلال دائمی (ریسک اعتباری) سرمایه.

مشاوره تیلور:

آرام باشید و ادامه دهید! منظور ما از "ادامه" ، اشاره به تجارت حمل و نقل است که سرمایه گذاری مقداری از پول اضافی در طول منحنی بازده را بر خلاف نگه داشتن آن در حساب فدرال رزرو شما سرمایه گذاری می کند. موسسات مالی به طور کلی وقتی شیب در منحنی عملکرد وجود دارد ، درآمد بیشتری کسب می کنند.

ما توصیه می کنیم که مشتریان ما با احتیاط نقدینگی اضافی را در دارایی های با درآمد بالاتر مستقر کنند و امروزه درآمد حفظ شده را برای تقویت حساب های سرمایه در پیش بینی ترازنامه های بزرگتر طی چند سال آینده شروع کنند. این کمترین منبع سرمایه آنها در مقابل بدهی یا صدور سهام است.

منحنی پیش رو در حال حاضر با افزایش بیش از 200 bps در نرخ کوتاه مدت در طی 5 سال آینده ، برابر با هدف صندوق های فدرال بلند مدت فدرال فدرال است. سرمایه گذاری های "Select" شما را برای ریسک نرخ بهره که می خواهید با ماندن در پول نقد از آن جلوگیری کنید ، پرداخت می کنند. با توجه به این نکته ، ما می خواهیم درآمد را ضبط کنیم و از منحنی عملکرد شیب دار جلو بمانیم.

شما قبلاً در توزیع ها مشترک شده اید. از علاقه شما به نشریات ما متشکریم!