ریسک اعتباری در مبادله

FinCad Analytics Suite برای مجموعه اکسل و FinCad Analytics Suite برای توسعه دهندگان توانایی FINCAD را در محاسبه معیارهای مختلف قرار گرفتن در معرض اعتبار طرف مقابل با اضافه کردن توابع قرار گرفتن در معرض اعتبار برای یک نمونه کارها از مبادلات نرخ بهره گسترش می دهد.

برای ارزیابی رایگان تجزیه و تحلیل FinCAD با یک نماینده FINCAD تماس بگیرید.

بررسی اجمالی

قرار گرفتن در معرض اعتباری طرف مقابل ، معیار مبلغی است که در صورتی که یک طرف مقابل از پیش فرض قرارداد مالی باشد ، از بین می رود. فقط قراردادهایی که به طور خصوصی بین همتایان مذاکره می شوند ، یعنی مشتقات بدون نسخه (OTC) ، مشمول ریسک اعتباری طرف مقابل هستند. قراردادهایی که در مبادله معامله می شوند تحت تأثیر ریسک همتایان قرار نمی گیرند ، زیرا مبادله جریانهای نقدی وعده داده شده توسط مشتق به همتایان را تضمین می کند [2].

در مبادله نرخ بهره وانیل ساده ، همتایان موافقت می کنند که براساس نرخ ثابت برای پرداخت بر اساس نرخ شناور ، پرداخت را مبادله کنند. اگر نرخ شناور بالاتر از نرخ ثابت باشد ، پس پرداخت کننده نرخ شناور بر اساس تفاوت بین دو نرخ ، به گیرنده نرخ شناور پرداخت می کند. اگر پیش فرض نرخ شناور نرخ شناور باشد ، این منجر به ضرر اعتباری برای گیرنده نرخ شناور می شود. با فرض اینکه هیچ بهبودی امکان پذیر نیست ، کل ضرر ارزش فعلی پرداختهای خالص سود باقی مانده خواهد بود. این به عنوان هزینه جایگزینی مبادله شناخته می شود و یک معیار متداول از دست دادن اعتبار است.

اگر یک قرارداد برای طرف مقابل که به طور پیش فرض نیست ، ارزش مثبت داشته باشد ، هزینه جایگزینی ارزش بازار قرارداد خواهد بود ، زیرا این همان چیزی است که آنها برای خرید یک قرارداد جایگزینی در بازار باید پرداخت کنند. اما اگر این قرارداد برای طرف مقابل که به طور پیش فرض نیست ، ارزش منفی دارد ، این طرف مقابل در صورت پیش فرض طرف مقابلشان ، از این قرارداد دور نمی شود. به همین دلیل ، هزینه جایگزینی بیشتر ارزش بازار منصفانه قرارداد و صفر است. این به عنوان قرار گرفتن در معرض اعتبار فعلی شناخته می شود. در حالی که این یک معیار مفید و متداول از قرار گرفتن در معرض اعتبار است ، اما فقط یک عکس فوری از قرار گرفتن در معرض در یک نقطه واحد ارائه می دهد. ارزش قراردادهای مشتق می تواند با گذشت زمان به طور قابل توجهی نوسان کند ، بنابراین در نظر گرفتن میزان اعتبار در زمان های آینده نیز بسیار مفید است. این به عنوان قرار گرفتن در معرض اعتبار بالقوه شناخته می شود. فقط قرار گرفتن در معرض فعلی با اطمینان شناخته شده است ، در حالی که قرار گرفتن در معرض احتمالی آینده نامشخص است.

قرار گرفتن در معرض اعتبار بالقوه تخمینی از هزینه جایگزینی قرارداد در زمان های مختلف در آینده است. معمولاً از افق زمانی شش ماه تا یک سال استفاده می شود که مقادیر قرارداد در زمان های مختلف در افق زمانی محاسبه می شود. در Fincad Analytics Suite 2009 ، یک مدل با نرخ کوتاه 1 عاملی که بر روی یک درخت trinomial اجرا شده است به منظور برآورد دامنه مقادیر احتمالی آینده برای یک نمونه کارها از مبادلات نرخ بهره ، که هر یک از آنها می توانند غیر آرامش بخش یا استهلاک باشند ، استفاده می شود. مبادله ها با همان طرف مقابل هستند و توافق نامه های توری را می توان در نظر گرفت (به تصویر زیر مراجعه کنید). اگر فقط یک مبادله با طرف مقابل وجود داشته باشد ، با تنظیم یک نمونه کارها که فقط یک مبادله واحد وجود دارد ، می توان از همان عملکرد استفاده کرد. بر اساس درخت نرخ بهره ترینومی ، توزیع احتمال در نقاط زمانی آینده محاسبه می شود ، که از آن سطح مورد انتظار قرار گرفتن در معرض اعتبار که بعید به نظر می رسد در یک سطح اطمینان معین فراتر رود ، محاسبه می شود. به عنوان مثال ، ما می توانیم توزیع مقادیر نمونه کارها را یک سال از زمان محاسبه کنیم و صدک 95 این توزیع را بگیریم.

معیارهای قرار گرفتن در معرض اعتبار

توافق های توری

تعریف فوق از قرار گرفتن در معرض احتمالی آینده فرض می کند که هیچ توافق توری وجود ندارد. توافق نامه های توری ، ریسک های ریسک شده در قرارداد مشتق هستند ، جایی که در صورت پیش فرض مقادیر مشخص شده به بازار از تمام موقعیت های مشتق بین دو طرف که توافق نامه های توری دارند ، جمع می شوند ، یعنی موقعیت هایی با ارزش مثبت می توانند باشندبرای جبران موقعیت ها با مقدار منفی استفاده می شود. بنابراین فقط ارزش مثبت خالص نشان دهنده قرار گرفتن در معرض اعتبار در زمان پیش فرض است. با فرض اینکه توافق نامه های توری وجود دارد ، قرار گرفتن در معرض احتمالی آینده است

داشتن توافق نامه های توری ، میزان قرار گرفتن در معرض اعتبار کلی برای نمونه کارها را کاهش می دهد. توابع FINCAD AACE_SWAPPORT_DGEN ، AACE_SWAPPORT_DGEN_TBL و AACE_SWAPPORT_DGEN_DIST همه فرض می کنند که تمام مبادلات موجود در نمونه کارها توسط توافق نامه های شبکه پوشانده شده است. در مواردی که توافق نامه توری وجود ندارد ، با جمع بندی قرار گرفتن در معرض مبادلات فردی در نمونه کارها می توان قرار گرفتن در معرض اعتبار نمونه کارها را محاسبه کرد.

قرار گرفتن در معرض قله و حداکثر قرار گرفتن در معرض اوج

قرار گرفتن در معرض اوج (PE) حداکثر میزان قرار گرفتن در معرض انتظار می رود در تاریخ آینده در یک سطح خاص از اعتماد به نفس رخ دهد. به عنوان مثال ، 95 ٪ PE سطح قرار گرفتن در معرض بالقوه است که با اطمینان 95 ٪ از آن فراتر نمی رود. منحنی PE (t) مشخصات اوج قرار گرفتن در معرض تا بلوغ نهایی نمونه کارها است. قرار گرفتن در معرض اوج با سطح اطمینان تعریف شده است که می خواهیم قرار گرفتن در معرض اوج را محاسبه کنیم.

حداکثر مقدار PE (t) در هر افق زمانی معین به حداکثر قرار گرفتن در معرض اوج (MPE) گفته می شود. این را می توان با استفاده از تابع FinCad AACE_SWAPPORT_DGEN محاسبه کرد ، که همچنین تاریخی را که حداکثر قرار گرفتن در معرض اوج رخ می دهد ، باز می گرداند.

قرار گرفتن در معرض مورد انتظار

قرار گرفتن در معرض مورد انتظار (EE) میانگین توزیع قرار گرفتن در معرض در هر تاریخ خاص آینده قبل از طولانی ترین سررسید در نمونه کارها است. قرار گرفتن در معرض مورد انتظار در زمان t است

قرار گرفتن در معرض مثبت

قرار گرفتن در معرض مثبت مورد انتظار (EPE) میانگین وزنی در طول زمان قرار گرفتن در معرض مورد انتظار است ، جایی که وزنه ها نسبت به قرار گرفتن در معرض انتظار فرد از کل بازه زمانی افق قرار گرفتن در معرض است [1]. EPE را می توان به عنوان محاسبه کرد

انتگرال در کل بازه زمانی افق قرار گرفتن در معرض شروع از امروز (زمان 0) تا تاریخ پایان افق قرار می گیرد. در عمل ، این انتگرال با مبلغی بیش از تمام مرحله زمان درخت به تاریخ پایان افق قرار گرفتن در معرض نزدیک می شود.

قرار گرفتن در معرض مورد انتظار موثر

قرار گرفتن در معرض مورد انتظار موثر (EEE) حداکثر قرار گرفتن در معرض مورد انتظار است که در فاصله زمانی افق قرار گرفتن در معرض رخ می دهد. EEE را می توان به عنوان محاسبه کرد

در عمل ، این حداکثر در تمام مرحله زمان درخت به تاریخ پایان افق قرار می گیرد.

قرار گرفتن در معرض مثبت مورد انتظار موثر

قرار گرفتن در معرض مثبت مورد انتظار موثر (EEPE) میانگین وزنی در زمان قرار گرفتن در معرض مورد انتظار موثر است. وزن نسبت به این است که یک قرار گرفتن در معرض فردی از کل بازه زمانی افق قرار گرفتن در معرض. eepe را می توان به صورت محاسبه کرد

در عمل ، این انتگرال با مبلغی بیش از تمام مرحله زمان درخت به تاریخ پایان افق قرار گرفتن در معرض نزدیک می شود.

مثال: مشخصات قرار گرفتن در معرض اوج پرتفوی مبادله

در این مثال ما چندین معیار قرار گرفتن در معرض اعتبار را برای یک نمونه کارها از مبادلات محاسبه می کنیم. فرض کنید طرف مقابل A قراردادهای مبادله نرخ بهره زیر را با طرف مقابل B وارد کرده است:

با استفاده از تابع FINCAD AACE_SWAPPORT_DGEN_TBL ، می توانیم معیارهای مختلف قرار گرفتن در معرض را خروجی کنیم و مشخصات اوج قرار گرفتن در معرض را در طول زندگی باقی مانده نمونه کارها نمودار کنیم.

همانطور که در شکل 4 می بینیم ، پیش بینی می شود حداکثر قرار گرفتن در معرض اوج در حدود ماه مه 2010 با قرار گرفتن در معرض اوج 95 ٪ حدود 252،000 دلار رخ دهد. قرار گرفتن در معرض اوج بعد از این تاریخ کاهش می یابد زیرا مبادله ها به بلوغ نزدیک می شوند و کمتر جریان نقدی باقی مانده است.

شکل 1: تصویر ورودی به AACE_SWAPPORT_DGEN_TBL.

شکل 2: تصویر ورودی به AACE_SWAPPORT_DGEN_TBL.

شکل 3: خروجی معیارهای قرار گرفتن در معرض AACE_SWAPPORT_DGEN_TBL.

شکل 4: نمودار خروجی پروفایل قرار گرفتن در معرض اوج از AACE_SWAPPORT_DGEN_TBL.

خلاصه

Fincad Analytics Suite 2009 توابع را برای محاسبه معیارهای مختلف قرار گرفتن در معرض اعتبار برای یک نمونه کارها از مبادلات فراهم می کند. AACE_SWAPPORT_DGEN می تواند برای محاسبه قرار گرفتن در معرض در یک افق زمانی معین استفاده شود ، در حالی که AACE_SWAPPORT_DGEN_TBL می تواند برای محاسبه پروفایل های قرار گرفتن در معرض با توجه به مجموعه ای از تاریخ های اندازه گیری قرار گرفتن در معرض آینده استفاده شود. همچنین یک تابع ابزار ، AACE_SWAPPORT_DGEN_DIST وجود دارد که می تواند برای محاسبه توزیع احتمال تجمعی در یک زمان معین در آینده استفاده شود.

ارجاع

[1] ژو ، استیون اچ. و پیکتین ، مایکل (2006) ، اندازه گیری ریسک اعتباری طرف مقابل برای تجارت محصولات تحت بازل دوم ، کتابهای ریسک.

[2] ژو ، استیون اچ. و پیکتین ، مایکل (ژوئیه/آگوست 2007) ، راهنمایی برای مدل سازی ریسک اعتباری طرف مقابل ، بررسی ریسک GARP.

برای کسب اطلاعات بیشتر یا نمایش سفارشی از نرم افزار ، با یک نماینده FINCAD تماس بگیرید.